近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛(fàn)知晓的(de)“强军(jūn)口号”来进(jìn)行调(diào)侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定没收笑果(guǒ)文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰(qià)当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众(zhòng)多(duō)资(zī)本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化(huà)艺(yì)术交流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部(bù)成为了(le)炙手可热的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为中(zhōng)国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信(xìn)息发现，东莞属于几线城市笑(xiào)果文(wén)化(huà)于(yú)2016年(nián)至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑果文(wén)化后(hòu)，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮(东莞属于几线城市lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿(yì)元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本和(hé)游族网(wǎng)络对(duì)笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投了(le)4次，游(yóu)族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业(yè)类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边(biān)反思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要(yào)注意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合(hé)伙企(qǐ)业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化(huà)联合(hé)出品的(de)《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人(rén)士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的(de)发(fā)展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这(zhè)个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占(zhàn)据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而(ér)至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注(zhù)也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发(fā)展趋(qū)势(shì)分析(xī)与未来投资预测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心(xīn)原(yuán)因(yīn)在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定性和不可(kě)复(fù)制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性、创(chuàng)作的(de)不(bù)确定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业(yè)未来想(xiǎng)要(yào)可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业(yè)可持续(xù)、良性(xìng)发展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这个(gè)行业(yè)中的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的“故事(shì)”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因。

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