一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们(men)基(jī)金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能(néng)会带(dài)来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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