射频芯片(piàn)领域面临变局，下游市场(chǎng)增速放缓叠(dié)加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开始寻(xún)求业务转型。<春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对/p>

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行(xíng)价(jià)跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年(nián)末开始进入融资快车道，先后引入(rù)了(le)华兴资(zī)本、元禾(hé)璞华、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速(sù)中国(guó)以及金(jīn)沙江创投等(děng)一(yī)系列外部机构(gòu)股东(dōng)。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信德(dé)以及(jí)金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了破发的(de)行(xíng)情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回(huí)升，但截至今(jīn)日(rì)收盘股价仍略低于(yú)发行(xíng)价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求(qiú)走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端(duān)市场年复合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全(quán)球射频芯片(piàn)巨头(tóu)，近(jìn)年(nián)来也在(zài)响(xiǎng)应市场变化(huà)谋求射(shè)频芯(xīn)片(piàn)业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希(xī)通(tōng)信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营(yíng)业(yè)务(wù)为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销售，下游应用领域主要(yào)包括智能手(shǒu)机以(yǐ)及物(wù)联网，客户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信(xìn)等(děng)无线通信(xìn)模组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股文(wén)件中(zhōng)称(chēng)，是(shì)由于持(chí)续(xù)进行高额(é)研发投入；下游客户(hù)集中且具有(yǒu)产(chǎn)品验证(zhèng)周期，尚未形(xíng)成(chéng)规模效应；市场竞争(zhēng)激烈(liè)，叠(dié)加下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛(máo)利率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率水平，也(yě)不(bù)及和(hé)慧智微产品结构(gòu)更(gèng)接(jiē)近的(de)唯(wéi)捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造(zào)血能力不足(zú)，但仍(réng)要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融(róng)资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入(rù)融资(zī)快(kuài)车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其在一(yī)年(nián)内完成了三(sān)轮融(róng)资，众多知名资(zī)方(fāng)，包括(kuò)大基金二(èr)期、元禾(hé)璞华(huá)、红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微(wēi)进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招(zhāo)股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数(shù)据显示，从当前的(de)股(gǔ)价(jià)情(qíng)况看，大基金二期(qī)在(zài)投资慧智(zhì)微的近两年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续(xù)加注的红(hóng)杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自(zì)于手机领域(yù)。当前，智(zhì)能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩造成了(le)冲击，而市场对(duì)智(zhì)能手机未来增(zēng)速持续(xù)放缓的预期，也让(ràng)资(zī)本市(shì)场对包括慧智微在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新(xīn)思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年射频(pín)前(qián)端的(de)市场为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射频前(qián)端市场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能(néng)手机的温和增长以及5G普(pǔ)及(jí)的潜(qián)力有限，预(yù)计到2028年射频前(qián)端的市场年复(fù)合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品(pǐn)结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东(dōng)突击(jī)入股(gǔ)的射(shè)频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯，在去年(nián)4月(yuè)科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行(xíng)情，上市(shì)首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去(qù)年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行(xíng)价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射(shè)频芯片领域(yù)的巨头厂商(shāng)都在(zài)谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以外的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至(zhì)汽车(chē)、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频领域(yù)正呈(chéng)现出一(yī)片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍(réng)集中在中低端(duān)市场，各射频芯片(piàn)厂商(shāng)只能再(zài)卷价格，进一步压低(dī)了自身的(de)利(lì)润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾(céng)表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对来(lái)每(měi)个(gè)射频细分赛道还会有更(gèng)多竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三(sān)年射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完(wán)成融资(zī)，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近(jìn)50家，且(qiě)投(tóu)资(zī)机构涵盖了投(tóu)资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉资本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示(shì)，本次IPO募(mù)得资金将用于芯(xīn)片测设(shè)中心建设、总部(bù)基地(dì)及上(shàng)海和广州研发(fā)中心建(jiàn)设(shè)以(yǐ)及补充流动资金。具体战略(lüè)规(guī)划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前(qián)端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对上游(yóu)滤波器(qì)、多(duō)工器(qì)的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品系列(liè)。

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