昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèn反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系g)策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是(shì)市(shì)场早已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的(de)后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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