调油逻(luó)辑提振成本价(jià)格，从而能够(gòu)推(tuī)升芳烃价格(gé)，去年(nián)二季(jì)度芳烃市场的(de)热度之(zhī)高也(yě)正是由这个逻辑主导(dǎo)。然而，今年(nián)与去年(nián)的步调(diào)明显不一。期(qī)货日报记(jì)者观(guān)察(chá)到(dào)，同为芳烃品种，4月18日以(yǐ)来，PTA和苯(běn)乙烯期货盘面已连(lián)续出现了9连跌，从(cóng)走势上来看，两品种的表现远(yuǎn)超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力合(hé)约收于5620元/吨，较4月17日收盘价下跌372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于8251元(yuán)/吨，较4月17日收(shōu)盘价(jià)下跌438元(yuán)/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙(yǐ)烯持续阴(yīn)跌，主要原因在于两方面，一方面由于(yú)近期原油大跌，另一方(fāng)面近期成品油裂(liè)差下跌。”一德期货分析(xī)师郑邮(yóu)飞表示，由于欧(ōu)美的滞涨格局，以及美国的加息预期，需求羸弱(ruò)，市场对于衰退(tuì)的预(yù)期再起。而原油供应(yīng)端的(de)OPEC+减产还没(méi)有落地(dì)，原油(yóu)近期回补前(qián)期(qī)缺口后(hòu)继续下行，对于化工特别是与之相关性相对较强的(de)PTA形成成本(běn)塌陷。成品油裂差方面，近期美国汽(qì)柴油裂差出现下滑(huá)，同时(shí)美国汽油库存在4月份去库(kù)速率减(jiǎn)缓，使得市场对(duì)于美国调油需(xū)求(qiú)的预期边际(jì)弱化，对于芳烃(tīng)的支撑走弱。

　　采访中，记(jì)者了解到(dào)，美国夏油(yóu)对(duì)于辛烷值的(de)需求(qiú)支撑起了芳(fāng)烃调油(yóu)的逻辑(jí)。

　　但与去年同期相(xiāng)比(bǐ)，今年芳烃市场(chǎng)走势相对偏(piān)弱，且去年(nián)调油逻辑(jí)发生的时间在(zài)5月(yuè)发酵、6月初达到(dào)顶(dǐng)峰(fēng)，今年调油(yóu)逻辑是在汽油(yóu)旺季到来之前。

　　物产中大期货(huò)能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)表示，发生这一现象的原因更(gèng)多是始(shǐ)于路径依赖，去年极端(duān)的调油行情(qíng)使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)预期今年调油逻(luó)辑发生的(de)概率仍较大，调油商提前准备原料运往(wǎng)美国。

　　在她看(kàn)来，去(qù)年调油逻辑(jí)是调油实实早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗在在(zài)发生，反映(yìng)在MX、PX美亚(yà)价差大幅拉升(shēng)；今(jīn)年(nián)的调油带来芳烃美亚价(jià)差处(chù)于往年同期高(gāo)位，但当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大。

　　郑(zhèng)邮(yóu)飞告(gào)诉记者(zhě)，今年芳烃调(diào)油(yóu)逻(luó)辑与去年在细节与节奏上又(yòu)有差异(yì)，主要体(tǐ)现在(zài)去(qù)年5—6份(fèn)的(de)行情是(shì)“脉冲式”的，当(dāng)时市场对(duì)于美国高(gāo)辛烷值调油料的短缺(quē)没有提早(zǎo)预期，导致旺(wàng)季(jì)来临后(hòu)行情一触即发，而经历过去年的大幅波动，随后调油(yóu)商对于今年已(yǐ)经提早有所准备。

　　“芳烃的美(měi)亚价差一直保持(chí)相对高位，给亚洲芳烃流向(xiàng)美国创造(zào)套利空间(jiān)，同(tóng)时我们从去年四季度至今韩(hán)国出口(kǒu)美国芳烃(tīng)的数量保持相对(duì)高位(wèi)可以一窥究(jiū)竟。叠加(jiā)今年(nián)4—5月份亚洲芳烃(tīng)装置(zhì)的检修预期，今(jīn)年市场的调油逻辑在3月份就启动，提早并(bìng)迅(xùn)速将芳烃估值打上(shàng)去，PTA价格也在3月(yuè)中旬开始启动(dòng)，这明显早于去年(nián)。但我(wǒ)们也看到了(le)PXN在3月下旬后就处于高(gāo)位徘徊的状态，意味着调(diào)油逻辑已(yǐ)经(jīng)在芳烃上(shàng)提早兑现。”郑邮飞称。

　　对(duì)此(cǐ)，华融融达期货(huò)分(fēn)析师韩冰冰表示，今年和去年芳烃走势存在着节奏的差异，去年5月份是是炒(chǎo)作调油需求的(de)主要时期，而(ér)今年市场提前(qián)到3月就开(kāi)始炒作。

　　据韩冰冰介(jiè)绍，今年调油逻辑应该不及去年(nián)。“去年受俄乌冲突影响，欧美(měi)地区成品油供需突然变得紧张，油品(pǐn)裂解(jiě)利润非常(cháng)好，调油逻辑兴(xīng)起。而今年(nián)的(de)问(wèn)题是欧美经(jīng)济下行压力(lì)较(jiào)大，油品需(xū)求(qiú)面临走(zǒu)弱，从盘面(miàn)也可以看到，3月份市场(chǎng)因炒作调(diào)油需求大幅(fú)拉涨，但进入(rù)4月以(yǐ)后，油品利润却回(huí)落(luò)，并拖累(lèi)形成原油(yóu)的下(xià)跌。”他(tā)说(shuō)。

　　“去年芳烃调(diào)油主要是由于(yú)俄乌冲突导致原油的出口受限以及疫情影(yǐng)响下(xià)美(měi)国(guó)炼(liàn)厂大幅关停引起的辛(xīn)烷需求无法匹配，从而导致了美亚套利窗口的打开，亚洲芳烃运往美国，原(yuán)料端(duān)紧缺助推(tuī)PTA价格的(de)大幅(fú)走高。今年看(kàn)工厂对于调油行(xíng)情有所准(zhǔn)备，整体缺早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗量需求将(jiāng)不(bù)如去年。”马俊逸称。

　　在银(yín)河(hé)期货(huò)分析(xī)师隋斐看来，二季(jì)度美国(guó)出(chū)行旺(wàng)季(jì)下调油需求(qiú)被赋予期待(dài)，然而有了去年二季度调油需求增(zēng)加(jiā)下(xià)亚美(měi)套利(lì)利(lì)润可观的经验，部分工(gōng)厂(chǎng)提前(qián)跟美国(guó)工厂签订了长约(yuē)，今(jīn)年的出口周期有所提前。

　　从(cóng)今年韩国运往美(měi)国的芳烃出口量观察，整体1—3月(yuè)出口量(liàng)已达(dá)去年(nián)调油(yóu)季出(chū)口总量(liàng)的(de)65％偏上(shàng)。同时，据了解，贸易商今年与亚洲PX生产企业签订合同多采用FOB模式，便于其(qí)在窗(chuāng)口打(dǎ)开后(hòu)及时变更流向。

　　“从辛烷(wán)值(zhí)观察(chá)今年调油(yóu)大概(gài)率仍将发(fā)生，但是(shì)整体对于芳烃(tīng)价格的(de)提振高度将(jiāng)极(jí)大可能不如(rú)去年。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月份以来国际油价波动加剧，近期原油库存(cún)低位回(huí)升，汽油裂(liè)解价差回落，亚洲甲苯调(diào)油优势下降(jiàng)，在(zài)对(duì)未(wèi)来需求的不确(què)定和经济可能衰退的背景下调油(yóu)需求出现了不(bù)稳(wěn)定的(de)因素。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和苯乙烯(xī)的基本(běn)面来看，实则呈现(xiàn)边际走弱(ruò)的迹(jì)象。

　　据隋(suí)斐介绍，PTA前期流通货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)的局(jú)面在(zài)恒(héng)力石化和嘉通能(néng)源两套年产能(néng)共(gòng)500万(wàn)吨新装(zhuāng)置投产和下游(yóu)消(xiāo)费(fèi)走弱的影(yǐng)响(xiǎng)下逐渐缓解(jiě)，PTA供需边际相对走弱(ruò)；苯乙烯(xī)供应端在4月淄(zī)博俊辰50万吨新装(zhuāng)置投产下北(běi)方低价货(huò)源冲击华东(dōng)，下游硬胶(jiāo)产品利润不(bù)佳，成(chéng)品(pǐn)库存偏高的局面仍存，苯乙烯主港(gǎng)库存及上游纯苯港口库(kù)存攀升，二季度(dù)苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目(mù)前看调油逻辑(jí)边(biān)际(jì)弱化，但是现在还没有真(zhēn)正进入(rù)美国汽油(yóu)的(de)消费旺季，如果(guǒ)5月(yuè)下旬开始美国汽(qì)油消(xiāo)费(fèi)走(zǒu)强，预计芳早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗烃估(gū)值仍将保持高(gāo)位(wèi)，但是在当前衰退预(yù)期以及美联储加(jiā)息背景下(xià)，成品(pǐn)油消费的成色(sè)或较预(yù)期大打(dǎ)折扣，芳烃前期相对原油的价(jià)差高点已经看到，调油逻(luó)辑再继续大幅发(fā)酵的概率降低(dī)。”郑邮飞认为(wèi)，后期(qī)芳(fāng)烃系产品PTA、苯乙(yǐ)烯或将回归(guī)自身(shēn)的(de)供需基本面(miàn)。

　　“短期来看，随着主力合约换月，市(shì)场的交易重心转向了(le)2309 合约，在距离9月相(xiāng)对(duì)较长的时间下市(shì)场博(bó)弈增大。”隋斐(fěi)表示，从基本面上来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期 PTA 不至于大幅累库，成本端的扰(rǎo)动对 PTA 来说将更(gèng)加敏感。就苯乙(yǐ)烯而言，目前国内纯苯下游品(pǐn)种(zhǒng)中(zhōng)除了苯(běn)胺盈利之外其他下游盈利性(xìng)不(bù)佳(jiā)，纯苯港口库存去(qù)库(kù)力度(dù)减弱，苯(běn)乙(yǐ)烯下游(yóu)同样(yàng)面临(lín)成(chéng)品库存偏高和利润不(bù)佳的局面，二季度苯(běn)乙烯(xī)仍面(miàn)临累库压力(lì)，短期来(lái)看价格向上的驱动或较乏力(lì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗