A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王(wáng)”的(de)光(guāng)环(huán)，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则不(bù)过(guò)是一(yī)场计(jì)算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若(ruò)均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一(yī)系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市(shì)以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的(de)发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来(lái)是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最(zuì)近十多(duō)年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变化(huà)。

　　回(huí)溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本市场市(shì)值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大(dà)发展时期(qī)，中(zhōng)石油在(zài)股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年(nián)，直(zhí)到2015年工(gōng)商银(yín)行依托当(dāng)年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来(lái)源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端(duān)动销几(jǐ)乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突然(rán)崛起更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概念加(jiā)持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据(jù)数(shù)据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业(yè)的(de)态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的(de)积(jī)极现(xiàn)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力(lì)网络(luò)的进一步发(fā)展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的(de)需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能(néng)力(lì)，正在从传统管道(dào)运营商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能(néng)否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过(guò)茅(máo)台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国移(yí)动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一(yī)度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极(jí)速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育(yù)等多家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业(yè)景气(qì)度(dù)变(biàn)化(huà)以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度无(wú)法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短(duǎn)暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上(shàng)涨以及(jí)维持(chí)高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那(nà)么(me)，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的通信类资(zī)源，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成(chéng)本方面(miàn)的问(wèn)题(tí)，中国移动本质作(zuò)为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要持续不断的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收(shōu)是(shì)茅台的(de)8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是(shì)有(yǒu)着一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动(dòng)可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结(jié)束，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)此前(qián)表示(shì)，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破(pò)1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

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　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随(suí)着移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数(shù)字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增长的第一(yī)驱动力。此外(wài)，公(gōng)司移动云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移(yí)动(dòng)云收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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