今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季(jì)度加(jiā)大(dà)了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有(yǒu)市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年持(chí)有基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度(dù)中表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动和市场需(xū)求继(jì)续(xù)增加，非制(zhì)造(zào)业恢复(fù)速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据(jù)以及(jí)突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息进入尾(wěi)部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互(hù)联网(wǎng)和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过(guò)去(qù)2年的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价(jià)均处(chù)在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数(shù)据(jù)、平台(tái)和(hé)算(suàn)法的(de)整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型(xíng)及应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来(lái)源于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈利的(函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀de)环比(bǐ)增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的(de)行业(yè)将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和四季度(dù)集采的(de)预期(qī)，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的(de)方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估(gū)值均在(zài)低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机(jī)会(huì)：由于中国(guó)经济(jì)修(xiū)复有望成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优的行(xíng)业(yè)和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会(huì)，有望(wàng)开启(qǐ)二(èr)次(cì)增长曲线，如函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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