A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环，引发市(shì)场(chǎng)热(rè)议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则(zé)不过是(shì)一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股股价(jià)等(děng)数据(jù)计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催(cuī)化下，中(zhōng)国移(yí)动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原(yuán)地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来(lái)看(kàn)，最近(jìn)十多(duō)年来股王(wáng)变迁的(de)背后(hòu)似乎也(yě)反应(yīng)着国内经济趋势和(hé)产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至(zhì)登(dēng)顶全球资(zī)本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互(hù)联网金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数(shù)据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估值泡(pào)沫(mò)下(xià)，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司股价也现大(dà)幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的(de)上市公(gōng)司中(zhōng)，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均(jūn)为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科(kē)技(jì)进(jìn)步已成提(tí)升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的(de)科技股“逼(bī)宫(gōng)”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字(zì)化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企业加快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复(fù)的(de)板块。

感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲 src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/9995aae27acbc68898c894a7433cfdfc.png" alt="A股股王之争(zhēng)的台前幕后：股王变(biàn)迁史或预示数字经济时代迎新人，中国移(yí)动手握新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？">

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个(gè)故(gù)事引发(fā)市场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次(cì)中(zhōng)国(guó)移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样(yàng)中字(zì)头的(de)中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变化(huà)以及股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一(yī)次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对(duì)于(yú)一家企业股价(jià)能否(fǒu)持续上(shàng)涨(zhǎn感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲g)以(yǐ)及维持(chí)高(gāo)位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移(yí)动(dòng)，为什么此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场(chǎng)化的(de)作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价(jià)，而(ér)中国移(yí)动虽掌握(wò)着大(dà)把的(de)通(tōng)信类资(zī)源，但作为央企需要(yào)承担“提(tí)速(sù)降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移(yí)动本质作为通(tōng)信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要如(rú)此沉重的(de)资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在(zài)迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束，中国移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要的(de)是，随着移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀(pān)升，去年(nián)公(gōng)司数字(zì)化转型(xíng)收入对(duì)主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第(dì)一驱(qū)动力。此外(wài)，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈(mài)入国(guó)内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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