尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加(jiā)仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字今年TMT行(xíng)情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间(jiān)和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设(shè)按(àn)此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩(jì)可能(nén城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字g)超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望(wàng)体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技(jì)；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光(guāng)芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容(róng)在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋(fù)能消费电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益(yì)于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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