“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下(xià)滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中国(guó)出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预(yù)期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续(xù)活(huó)跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)手机扩展内存是什么意思避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量(liàng)与价(jià)格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景手机扩展内存是什么意思下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自(zì)于(yú)存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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