金融(róng)界5月15日消息(xī) 央(yāng)行今日进行1250亿元1年(nián)期MLF操作，中标(biāo)利率为2.75％，与此前持平。本(běn)周有1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经(jīng)有(yǒu)消(xiāo)息称本月(yuè)MLF中标利率(lǜ)有可(kě)能下(xià)调，但是机构(gòu)分析，央(yāng)行行(xíng)长易纲曾在3月公开表示目(mù)前实际利率的水平是比较合适，且4月28日政(zhèng)治局会(huì)议(yì)对一季度(dù)的(de)经济复苏给(gěi)予充分肯定(dìng)。

　　5月以来资金面(miàn)转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右(yòu)，机构(gòu)杠(gāng)杆率提升。5月是(shì)缴税(shuì)大(dà)月，需(xū)要关注下(xià)周缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月(yuè)15日起(qǐ)银行协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限将下调，四大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机构降(jiàng)幅为50BPS。中(zhōng)信证券分析，预(yù)计银行协定存(cún)款和通知存款利率上限的下调有助于缓解(jiě)银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近期部分(fēn)银行调降存款(kuǎn)利率，严格上不算降息，属于(yú)“利率市(shì)场化”的进一步深化(huà)。本轮存款利(lì)率(lǜ)调降背后的原(yuán)因(yīn)，是储蓄(xù)偏高、资金空转增叠加银(yín)行净(jìng)息差收窄。因(yīn)此(cǐ)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)客观上可(kě)减轻银行负债成本，但(dàn)是这并不足以触发超(chāo)额储蓄大规模转为消费及(jí)向金融(róng)资(zī)产流入(rù)。

　　（1）近(jìn)期部分(fēn)银行调降存款利率，严格上不算降(jiàng)息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年(nián)4月(yuè)以来，河南(nán)、广东等(děn冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污g)多(duō)地中小(xiǎo)银行（地方农商行为主(zhǔ)）发布公(gōng)告下调人民币存款挂牌利(lì)率，下(xià)调幅度在10-45bp不等。据《经(jīng)济观察网》等(děng)权威媒(méi)体(tǐ)报道，5月15日起银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限将(jiāng)下(xià)调，引发“降(jiàng)息潮”的(de)热议(yì)。不过，作为我国利(lì)率体系的“压(yā)舱石”，1年(nián)期(qī)存款基准利(lì)率（整(zhěng)存整(zhěng)取）依然(rán)维持在1.5％不变(biàn)，因此本轮银行(xíng)存款利率(lǜ)调降严(yán)格意义上(shàng)并(bìng)非真的降息。归根结底，本轮存款利率调降也属于“利率市(shì)场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率(lǜ)调降(jiàng)背后，是储蓄偏高、资金(jīn)空转(zhuǎn)增(zēng)叠加银行净(jìng)息(xī)差收窄。一、2023年初的人民(mín)币存款维持(chí)高位，居民储蓄(xù)释放速(sù)度较慢(màn)。因此，存款利率(lǜ)调降背景下，居民储蓄有望(wàng)进一步流出，更多流向消费、房贷(dài)、资本市场等。二(èr)、资金杠(gāng)杆抬升、空转加(jiā)剧(jù)。2023年3月降准以来，资金(jīn)利率中枢回落，资金杠(gāng)杆明显(xiǎn)抬升，资金空转有所加剧。存款利率调降一定程度上可以疏通流(liú)动性淤(yū)积，支撑宽(kuān)信用进程。三(sān)、MLF等政(zhèng)策利率接连(lián)调(diào)降(jiàng)后，银行(xíng)净(jìng)息差大幅收窄，尤其是城商行、农商(shāng)行，因(yīn)此压降存款成(chéng)本、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看(kàn)，存款利率调降客观上将减(jiǎn)轻银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，但我(wǒ)们认为，这并(bìng)不足(zú)以触发超额储蓄大规模(mó)转为消费及向金融资产流(liú)入；回归基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀”组合的延(yán)续，仍将利好高股息(xī)资产和(hé)长期国债。客(kè)观上，本冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污(běn)轮(lún)银行下降存(cún)款利率的效果(guǒ)与2022年4月、9月(yuè)的效(xiào)果类似，可(kě)以降低负(fù)债(zhài)端成(chéng)本，保护银行净息差。当前(qián)流动性(xìng)淤积仍(réng)未(wèi)缓解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理(lǐ)论上(shàng)可以促使存款搬家，促使超额储(chǔ)蓄流(liú)出，更多转化为(wèi)消费(fèi)。但(dàn)我们觉得刺激(jī)难度较大，倾向(xiàng)于认(rèn)为(wèi)消费环比修(xiū)复(fù)最快的时候已经过去(qù)。再回归经济基本(běn)面来看，“弱(ruò)复(fù)苏+低通(tōng)胀”组合的延(yán)续(xù)，意味(wèi)着长端利率仍有望继(jì)续下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污