4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不断走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花(huā)分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提华大基因有国家背景吗供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉(mián)价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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