金融界4月27日(rì)消息(xī)  顶着“港(gǎng)股白酒第一股”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所，尴尬(gà)的是开盘(pán)直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市(shì)第(dì)一天市值就缩水超(chāo)过60亿港元(yuán)，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没有(yǒu)酒(jiǔ)企成功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)是近7年时间第一只实(shí)现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交(jiāo)所IPO，发售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港元(yuán)，张大大到底是什么来头筹资(zī)资金约50亿港元，公开(kāi)发售获(huò)超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知(zhī)道是出(chū)于(yú)何种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基(jī)石投资者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍酒李渡(dù)共计(jì)引入两轮(lún)投资者(zhě)，分(fēn)别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权(quán)巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年(nián)5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日收(shōu)盘(pán)价8.88港(gǎng)元，这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)私募(mù)巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元(yuán)广(guǎng)告费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香(xiāng)型为主的(de)次(cì)高(gāo)端白酒产品的中(zhōng)国(guó)白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三(sān)大(dà)白(bái)酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡(dù)是中国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒行(xíng)业中提供三(sān)种(zhǒng)香型(xíng)白酒的(de)第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利(lì)润表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年(nián)的(de)毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖等企业毛(máo)利(lì)率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因之(zhī)一就是珍酒李渡的“豪横”的广告(gào)支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及(jí)13.42亿(yì)元，于同期分别占公司总(zǒng)收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的存(cún)货正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公司(sī)存货(huò)分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋势，存货(huò)周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货(huò)为(wèi)基酒，但仍然有不(bù)少针对其(qí)产销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东(dōng)的操(cāo)盘手法密切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外的(de)“白酒(jiǔ)教父”——吴向(xiàng)东(dōng)是一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的(de)一个普通(tōng)农(nóng)村家庭，1992年，在(zài)湖南省(shěng)外(wài)贸(mào)学校毕业的吴向(xiàng)东，进入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联集(jí)团(tuán)工作。此(cǐ)后四年，他升至新华联集(jí)团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的(de)帮(bāng)助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五(wǔ)粮(liáng)液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一年就将川酒王(wáng)销量做(zuò)到湖南第一。川(chuān)酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市(shì)场(chǎng)竞争白(bái)热化，下游经销商(shāng)的日子(zi)越(yuè)来越难，吴(wú)向东想自创白(bái)酒(jiǔ)品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌(pái)代(dài)工模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国(guó)男足冲进(jìn)世界杯，媒体将(jiāng)时(shí)任(rèn)男足主教(jiào)练的米卢誉为神奇教练和好运福星(xīng)。深谙营销的吴(wú)向东找来米卢担任金六(liù)福形象(xiàng)代言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐装，面(miàn)带微笑地说“中国人的(de)福酒，金六福。”很(hěn)长一(yī)段时(shí)间，金六(liù)福的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴(wú)向东的广告(gào)轰(hōng)炸下，金(jīn)六福迅(xùn)速(sù)成为(wèi)国民白酒，高峰期(qī)一(yī)天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南(nán)知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的金东(dōng)集(jí)团旗下(xià)共(gòng)有华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投(tóu)资三个产业(yè)板块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网、酒业等(děng)多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润(rùn)研(yán)究(jiū)院发布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位(wèi)列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生意(yì)吗？

　　在(zài)前不久的第108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会(huì)上(shàng)传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的(de)相关论坛(tán)上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事长王朝(cháo)成放(fàng)出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期(qī)进(jìn)入销量(liàng)负增长(zhǎng)、收(shōu)入(rù)低增长或0增长、利润低增长的内卷时(shí)代，并且(qiě)很可能(néng)刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度(dù)看趋势，真正(zhèng)的高端消(xiāo)费在疫情场景(jǐng)中并没有(yǒu)太受影响，次高端库存(cún)仍未(wèi)消化，区域酒借(jiè)助消费恢(huī)复较快。高(gāo)端的恢复没有看到更强的(de)动力，仍然在低(dī)位徘(pái)徊(huái)，一二季度上(shàng)市公(gōng)司业绩会(huì)出(chū)现增速放缓和(hé)进(jìn)一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库(kù)存周期看(kàn)趋势，现在存在(zài)三个(gè)矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在(zài)下降(jiàng)；二(èr)是名酒企业都在向下扩展产(chǎn)品线，和(hé)地(dì)方(fāng)酒厂会产生(shēng)矛盾；三是(shì)名酒(jiǔ)企业(yè)渠道重心下移，和地(dì)方酒张大大到底是什么来头企(qǐ)的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主要(yào)是(shì)100块(kuài)钱(qián)以下的(de)价(jià)位带(dài)，其原因在于城市化(huà)，大(dà)部分劳动人口从农(nóng)村转移到城市后，消(xiāo)费习(xí)惯(guàn)变了，导(dǎo)致未(wèi)来升(shēng)级(jí)空间基数变小；超(chāo)高(gāo)端从(cóng)5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了(le)一组各(gè)价(jià)格带白酒节前(qián)和节后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品(pǐn)节前下(xià)降41张大大到底是什么来头%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未(wèi)来走向何(hé)方让我(wǒ)们拭目以待。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 张大大到底是什么来头