金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模(mó)增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)武警能打过特警吗美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外(武警能打过特警吗wài)币存款减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷(dài)在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为银行倾(qīn武警能打过特警吗g)向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下(xià)季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季(jì)末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非(fēi)消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信(xìn)心仍然(rán)不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持(chí)续(xù)维持在低(dī)位。

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