金融(róng)界(jiè)5月(yuè)23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假(jiǎ)期(qī)之(zhī)前的最后一个交(jiāo)易(yì)日，在郑州商品交易所交易(yì)的白糖主力(lì)期货合约收(shōu)盘成功站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在(zài)五一假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之(zhī)中，并(bìng)未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月(yuè)22日(rì)），白糖主力(lì)合约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖(táng)主力期(qī)货合约(yuē)打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在上演最后(hòu)的末日(rì)疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)就创下7314元/吨的(de)周(zhōu)期高点，随(suí)即(jí)白糖期(qī)货(huò)开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春(chūn)大约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期，这从根本决(jué)定了(le)白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去(qù)年底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖(táng)价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖(táng)业协会发布的全国食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已(yǐ)全(quán)部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外，其他(tā)省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发(fā)证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除云南地区外，广(guǎng)西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期受不利天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)糖料(liào)作物种(zhǒng)植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国(guó)内(nèi)食糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国(guó)际市场供需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织(zhī)）发布(bù)的(de)报告显示(shì)，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖价(jià)格指数(shù)4月环(huán)比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等(děng)，其(qí)中前(qián)十位食糖(táng)产(chǎn)量约占全球总产量(liàng)的76%；前四大出口(kǒu)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省国分别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整(zhěng)体贸易量占全(quán)球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为(wèi)全球(qiú)主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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