昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或(huò)周末(mò)再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经(jīng)济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观(guān)；三(sān)是交易者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下(xià)游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看(kàn)xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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