昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经(jīng)济(jì)保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预(yù)测(cè)的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在(zài)不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南(ná三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默n)华研究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默，对供需(xū)关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已(yǐ)充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的(de)需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得(dé)低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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