一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)。

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　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新不买礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增(zēng)长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作(zuò)难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了(le)大量的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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