5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务上限到期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约(yuē)风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于(yú)国内科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目(mù什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语)前我国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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