当(dāng)前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务(一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖wù)上(shàng)限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决(jué)债务上(shàng)限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判(pàn)，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可(kě)能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告(gào)，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无(wú)法继续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题(tí)相(xiāng)关议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中，加州是名(míng)副其(qí)实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的(de)第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行(xíng)的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监(jiān)管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模较高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的(de)关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并(bìng)未认定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着(zhe)风险(xiǎn)增(zēng)加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实(shí)时提款带(dài)来的(de)风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可(kě)能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带(dài)来最大(dà)价(jià)值(zhí)并保护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进(jìn)行(xíng)必(bì)要的(de)维护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除(chú)了直接(jiē)采购外(wài)，其(qí)补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会(huì)授(shòu)权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌(diē)。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一(yī)堂(táng)食(shí)订座率同比2019年(nián)增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确认了(le)油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高(gāo)到港(gǎng)带(dài)来的累(lèi)库(kù)趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但(dàn)在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产(chǎn)量(liàng)预期(qī)兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库(kù)存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历史极低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作日(rì)偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据(jù)有偏(piān)低(dī)倾(qīng)向。今(jīn)年一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖印尼(ní)开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国(guó)际劳(láo)动节(jié)假期，预(yù)计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及(jí)风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油(yóu)及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机、债务上限到(dào)期(qī)、短期(qī)较(jiào)差经济(jì)数据带(dài)来的(de)美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基(jī)本面的压制依(yī)然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存(cún)很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库(kù)存带来(lái)的并不算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存(cún)累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来(lái)西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般(bān)有着超(chāo)于正(zhèng)常季(jì)节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库压力(lì)，不(bù)利(lì)于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月(yuè)均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以来早就已经进入(rù)累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在(zài)开(kāi)斋节后(hòu)开启累库(kù)，带(dài)来远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格的(de)变化对(duì)油脂行情的(de)影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库(kù)情况及(jí)国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风(fēng)险并(bìng)没(méi)有完全(quán)消散，全球经(jīng)济(jì)预期(qī)、美(měi)高利息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂(zhī)并(bìng)不具备持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需(xū)报告发布(bù)后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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