一度被称为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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