编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季(jì)度就是前(qián)十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一样(yàng)是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一(yī)季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不(bù)仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三(sān)重仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的(de)迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(d一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的āng)前(qián)，其在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字(zì)头外，后(hòu)两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的(de)电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联主题继(jì)续增加(jiā)了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的(de)科技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末(mò)的(de)兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些(xiē)相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标(biāo)的持仓(cāng)比例(lì)超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备(bèi)、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两(liǎng)只军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导替代了(le)前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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