在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在(zài)风险(xiǎn)提(tí)示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求(qiú)的(de)情(qíng)况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到(dào)指数正常(chán每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办g)走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的(de)过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂(liè)以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今年(nián)东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提(tí)示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表示，随(suí)着前期创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板(bǎ每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办n)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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