北京时间周五晚间，备(bèi)受(shòu)关注的(de)4月美国非(fēi)农数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此(cǐ)前两个(gè)月连(lián)续环比下降(jiàng)的节奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和(hé)3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承压的美国(guó)地区银行股也获(huò)得喘息的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金(jīn)短线急挫(cuò)逾10美元(yuán)/盎司；美(měi)元(yuán)指数(shù)短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏(hóng)观分析师(shī)周之云(yún)告诉期货日报(bào)记(jì)者，周五晚间公(gōng)布的非(fēi)农(nóng)数据远高(gāo)于前(qián)值且显著偏离投行(xíng)们(men)预测的(de)中值。此(cǐ)前(qián)公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人(rén)，增长幅度(dù)达到9个月(yuè)以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记者(zhě)注意到(dào)，美(měi)国4月非农(nóng)数据(jù)公(gōng)布(bù)后，美股期货短线走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金(jīn)融(róng)行业(yè)持续裁员，但(dàn)沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思不(bù)断下降(jiàng)却仍然高企的劳动力需(xū)远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也(yě)超(chāo)过(guò)了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的季(jì)节性因(yīn)素相对于新冠大(dà)流行前也有了有(yǒu)利的发展，为(wèi)就(jiù)业人数的(de)增长提(tí)供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该(gāi)对就(jiù)业数(shù)据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国3月(yuè)份的就业机会和劳动(dòng)力流(liú)动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继(jì)续下(xià)降，为连续第(dì)三个月下跌，创下(xià)2021年(nián)5月以(yǐ)来最低(dī)。JOLTS现在确(què)实指(zhǐ)向了(le)与其他劳动力(lì)市场数据相(xiāng)同的方向：劳(láo)动力市(shì)场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首次申请(qǐng)失业金人数(shù)也呈(chéng)现上(shàng)升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而迫(pò)使雇(gù)主削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出包括裁员(yuán)等，从(cóng)而减(jiǎn)缓经济增长。短期强(qiáng)劲(jìn)的非农就(jiù)业数据会让市场对(duì)于下半(bàn)年(nián)货币政策放(fàng)松(sōng)进程(chéng)有所改(gǎi)变，进而对商品的流动性(xìng)溢(yì)价部分有(yǒu)所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国会(huì)继续朝着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵(guì)金属的(de)表现。

　　非农(nóng)数据公(gōng)布后(hòu)，贵(guì)金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超(chāo)预期将引(yǐn)导贵金属步(bù)入(rù)调整。对于贵金(jīn)属而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金融(róng)属性，尤其(qí)是市场预(yù)计(jì)5月是美联储(chǔ)最(zuì)后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元名义利(lì)率回落，在(zài)通胀温(wēn)和回落的情(qíng)况下，美元实际利率有(yǒu)了明显的下(xià)行(xíng)。”广(guǎng)州金控期货研究所副(fù)总经理程(chéng)小勇说。

　　记(jì)者注意(yì)到，5月(yuè)3日，美联储(chǔ)议(yì)息会议如期加息(xī)25个基(jī)点，将政策(cè)利(lì)率联邦基沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思(jī)金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在(zài)记者发(fā)布会上的讲话暗示加息临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和美债收益(yì)率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委员会(huì)将密切(qiè)关注未来发布的信息(xī)，并评估其对(duì)货币政策的影响，且鲍威(wēi)尔在新闻发布会(huì)上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重使(shǐ)命上。这意(yì)味着美(měi)联储是否结束(shù)加息需(xū)要(yào)看(kàn)到通胀明(míng)显回(huí)落。至(zhì)于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历(lì)史经验来看，美联储加息(xī)看通胀，降息(xī)看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师(shī)从(cóng)姗(shān)姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预(yù)期美联储年内(nèi)或将降(jiàng)息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国就(jiù)业数(shù)据(jù)超预期(qī)，美(měi)债收益(yì)率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的(de)非农报告，这让(ràng)美(měi)联(lián)储陷入困(kùn)境，美联储希望暂停(tíng)加息，甚至可能(néng)很快就需要降息(xī)，但(dàn)就业(yè)市(shì)场并不配合(hé)，美国就业市场(chǎng)依然强(qiáng)劲(jìn)，美联(lián)储可能(néng)在(zài)长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和(hé)时薪(xīn)增速(sù)全面超预期，表明美国当前劳动(dòng)力市场(chǎng)仍十分强劲，美联储控(kòng)通(tōng)胀压力加(jiā)大，这也就意味着(zhe)美联储(chǔ)可能会(huì)在较长(zhǎng)时间内维持高利率环境，且6月再次加息(xī)的预期(qī)开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国(guó)非农数据(jù)强于预期或在短期提振美元指数和美债(zhài)收益率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但(dàn)中期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示(shì)停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市场将加大对(duì)下半年降(jiàng)息的(de)博弈(yì)，贵金属将获得提振而走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发(fā)期货贵金属研(yán)究员(yuán)叶倩宁(níng)表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降(jiàng)息(xī)后的(de)表(biǎo)现来看，尽管此后美国经济仍市场偏(piān)强运行一段时(shí)间，失业(yè)率(lǜ)继续走低，但(dàn)美联(lián)储并未再(zài)次加(jiā)息，而贵(guì)金(jīn)属则(zé)在美债收益(yì)率持(chí)续下行的(de)情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势。但当(dāng)前情况不同的(de)是，通胀率相对更高，而(ér)黄金价格对降息并(bìng)未提前预期更多(duō)。

　　虽然(rán)目前距离(lí)降(jiàng)息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国(guó)银行系(xì)统仍健康并有弹性(xìng)，但高利率环境下美国银行(xíng)系统风险并未解(jiě)除，在第(dì)一共和银行(xíng)宣布被接管收(shōu)购后(hòu)，因银行业长期(qī)存在的(de)弱点，又有多家(jiā)区域性银行出现股价暴(bào)跌。存(cún)款(kuǎn)仍在持续(xù)流出使(shǐ)银行融资成(chéng)本正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年(nián)一(yī)季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且(qiě)远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存(cún)对GDP拉(lā)动转负，但消费的(de)拉动上(shàng)升反映出一定的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下(xià)行压力不断上升，市场(chǎng)预期下半年美国(guó)GDP将出(chū)现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风险和衰退的(de)共(gòng)同影响下，美债收益率和美元指数将(jiāng)持续承压(yā)，避(bì)险需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再(zài)创历史新(xīn)高，长线(xiàn)可维持逢低买入(rù)配(pèi)置思路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚值(zhí)看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需(xū)数据来看，黄金的(de)需求实际上(shàng)是明显下降的。世界黄(huáng)金(jīn)协会(huì)公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今(jīn)年第一季度(dù)剔除场外交易的全(quán)球黄金需求下(xià)降(jiàng)13％至1081吨，虽然各(gè)国央行(xíng)和(hé)中国(guó)消费(fèi)者需求(qiú)较高(gāo)，但(dàn)其余投资者购买(mǎi)量(liàng)的减少抵(dǐ)消了(le)这(zhè)一增长(zhǎng)。其中对黄(huáng)金价格其关(guān)键作用的黄(huáng)金投资需(xū)在一季度(dù)同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实(shí)物(wù)金条和(hé)硬(yìng)币方面的(de)黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨(dūn)，但低于去年四(sì)季度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产品需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期(qī)高达(dá)270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由于美国经济指标耐用品订(dìng)单(dān)等指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强的白银因(yīn)需求(qiú)受经济(jì)下行拖(tuō)累而(ér)涨幅受限。因此(cǐ)，金(jīn)银(yín)比价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个(gè)基点在议息(xī)前(qián)已(yǐ)经(jīng)被充分计(jì)提，议息(xī)前的谨慎转变(biàn)为议息后的乐观，因此黄金市场一度表现(xiàn)为极为(wèi)乐观，伦敦现货(huò)黄金甚(shèn)至创出了历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银(yín)行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振(zhèn)贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)半(bàn)年大概率暂停(tíng)加(jiā)息并(bìng)将进入降(jiàng)息周期，实际(jì)利率(lǜ)或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高配(pèi)置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市场寄(jì)希(xī)望于美(měi)联储(chǔ)最后一次加息落地然后(hòu)转降息预期(qī)，从(cóng)而刺激(jī)价(jià)格继(jì)续高(gāo)走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确(què)实存(cún)在恢复上行趋势的可能性。但当(dāng)前美(měi)通胀仍(réng)在(zài)高位，美联储(chǔ)货币紧缩(suō)动作并(bìng)没有(yǒu)结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利(lì)率可能会维系较长一段时(shí)间，且高利率环境到底会对经(jīng)济和金融市(shì)场产生怎(zěn)样的影(yǐng)响(xiǎng)也未(wèi)可知(zhī)，因此在当前看多观点出奇(qí)一致，且海外看多(duō)头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对(duì)待金价(jià)节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思