编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一季(jì)度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一(yī)幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公(gōng珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美(měi)股映(yìng)射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核(hé)心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与它们(men)携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最(zuì)新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概(gài)念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国(guó)民(mín)经济(jì)持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微公司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏(sū)可能(néng)只是(shì)一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高(gāo)增(zēng)长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年(nián)维度在(zài)高确(què)定性的航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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