A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新(xīn)高，一度从独(dú)占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅(máo)台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本计算则不过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人(rén)工智能(néng)等一系列热点催(cuī)化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消费回(huí)潮(cháo)卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎(hū)也反应着国(guó)内经济趋势和产(chǎn)业价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也(yě)成(chéng)就了如(rú)今贵州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中国移(yí)动的突(tū)然(rán)崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出(chū)，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国(guó)家政策(cè)持(chí)续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的(de)人工(gōng)智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技(jì)进步(bù)已成提(tí)升(shēng)生产力(lì)的重要(yào)因素，二级(jí)市场对科(kē)技企业的态度能一定程度显示(shì)出科(kē)技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎(hū)也预示(shì)着(zhe)市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数(shù)字(zì)化深(shēn)度(dù)转(zhuǎn)型的背(bèi)景(jǐng)下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮(cháo)流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新(xīn)业务，伴随(suí)算(suàn)力网络(luò)的进一步发(fā)展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的需(xū)求(qiú)，公(gōng)司具备较强的(de) IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统管道运营商(shāng)向数字科(kē)技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估(gū)值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复情况来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月(yuè)15日研(yán)报(bào)显示(shì)，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/9995aae27acbc68898c894a7433cfdfc.png" alt="A股股王(wáng)之争的台前(qián)幕后：股王变(biàn)迁(qiān)史或预示数字经济时(shí)代迎新人，中国移动手(shǒu)握新魔(mó)法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？">

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超过茅台(tái)的上(shàng)市公司，在(zài)风(fēng)光散尽之(zhī)后往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次(cì)中国移动直接(jiē)在市(shì)值(zhí)上(shàng)超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多(duō)家公司(sī)股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市景(jǐng)气度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨以及维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成(chéng)本(běn)方面(miàn)的(de)问题，中(zhōng)国(guó)移(yí)动本质(zhì)作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的(de)资本(běn)开支，也不需(xū)要(yào)面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一(yī)季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别不大，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表明中国(guó)移(yí)动可能正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的(de)结束(shù)，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破(pò)1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向(xiàng)产(酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字(zì)化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外(wài)，公司移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年(nián)移(yí)动云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵营。

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