在投资(zī)日经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的(de)追捧热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都(dōu)是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出(chū)了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初以来日(rì)本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元的股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利(lì)好消息(xī)带动(dòng)市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能绿豆汤的热量是多少大卡会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸(xī)引资(zī)金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以来净(jìng)流入资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设(shè)施建(jiàn)设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表绿豆汤的热量是多少大卡示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等行业。

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