金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历了(le)一季度的(de)爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企业(yè)活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在(zài)季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民(mín)端出现了(le)新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了(le)居民(mín)端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增信贷(粗犷，粗旷和粗犷区别在哪px;'>粗犷，粗旷和粗犷区别在哪dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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