用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股关一下月亮是什么意思价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服(fú)务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务(wù)业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是(shì)没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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