当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日(rì)，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行(xíng)会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位(wèi)党团(tuán)领袖(xiù)将于(yú)12日再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克(kè)·舒默(mò)、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不(bù)会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财政部(bù)次日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可(kě)能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能(néng)提高债务上(shàng)限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很(hěn)快表示，这一(yī)将削减支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会(huì)成(chéng)为立(lì)法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层(céng)施压(yā)，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评(píng)称(chēng)，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到第一共和(hé)银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了(le)数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是(shì)名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第(dì)一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机(jī)构未(wèi)来将对(duì)资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模很高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构(gòu)并(bìng)未认定(dìng)大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户(hù)持有的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何(hé)管理(lǐ)社(shè)交媒(méi)体和实时提(tí)款带来的(de)风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能(néng)加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟(chí)美国战略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利(lì)益的(de)方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授(shòu)权(quán)并(bìng)进行必要(yào)的(de)维护(hù)——这(zhè)些(xiē)也是对该(gāi)储备(bèi)进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售(shòu)，但过(guò)去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国政(周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂(zhī)期(qī)货(huò)价格随即(jí)反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期(qī)乐(lè)观，确(què)认了油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为(wèi)节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续(xù)去库(kù)的(de)加持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构(gòu)公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zō周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人ng)榈油近期(qī)的价(jià)格(gé)优势(shì)相比豆油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在(zài)于当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期较(jiào)多(duō)，工(gōng)作(zuò)日偏(piān)少。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返(fǎn)乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动(dòng)节假期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自(zì)的(de)国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国(guó)内商品短(duǎn)期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济(jì)数据(jù)带(dài)来的(de)美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机(jī)、美(měi)国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面的压制依然(rán)存(cún)在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们(men)预(yù)期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国(guó)内油(yóu)脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差(chà)及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超(chāo)于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预计将为(wèi)马来西(xī)亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入(rù)累库状态(tài)。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压(yā)榨整(zhěng)体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库(kù)。后期从库存季(jì)节(jié)性角度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累(lèi)库情况及国(guó)际(jì)菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约(yuē)，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报(bào)告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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