一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者(zhě)分散(sàn)风(fē东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资(zī)者大都由股民东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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