财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报(bào)的调(diào)仓换股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找死(sǐ)，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出(chū)葛兰的(de)人工智能投资(zī)方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智能的(de)产业趋(qū)势(shì)受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见(jiàn)一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发(fā)双擎升级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达(dá)了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论(lùn)是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是(shì)无(wú)法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德(dé)基(jī)金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报(bào)指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去(qù)几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能(néng)会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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