个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在(zài)获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够(gòu)带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客(kè)户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道(dào)的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾(gù)力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券(quàn)协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个(gè)人(rén)养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事(shì)业单(dān)位员(yuán)工，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业(yè)员工，他们(men)能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言(yán)，针(zhēn)对潜(qián)在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服(fú)务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对(duì)个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基(jī)金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类别很(hěn)难(nán)做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时(shí)又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来(lái)看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资(zī)金的保值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标(biāo)日(rì)期(qī)型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚有(yǒu)不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众(zhòng)多的(de)银行等(děng)机构(gòu)相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户(hù)提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前的政(zhèng)策要(yào)求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一步简化投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激了(le)不少本(běn)来不想开(kāi)户(hù)的(de)年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的(de)三(sān)千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人(rén)数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡(héng)的(de)问(wèn)题(tí)，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求(qiú)意(yì)见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)，参(cān)与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提(tí)供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝对(duì)接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达(dá)国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的(de)“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于个人(rén)养老(lǎo)场景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)中(zhōng)的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位组织来了(le)解、参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每(měi)年(nián)都将收入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会(huì)影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在(zài)意的(de)就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到(dào)退休(xiū)后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种(zhǒng)不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人(rén)养老金业务的(de)过程(chéng)中确(què)实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资(zī)金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁漪在(zài)银行端个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的(de)开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户(hù)但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也(yě)需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生(shēng)活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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