财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒(jiǔ)企业(yè)的“兵(bīng)家必争之地”，而年(nián)内(nèi)火爆的(de)淄博(bó)烧烤(kǎo)一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季更(gèng)是值(zhí)得投资者期待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕京啤(pí)酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)单季度(dù)营收突破百亿(yì)元(yuán)。但包括百(bǎi)威亚太(tài)、兰州黄河和西藏发(fā)展在内(nèi)的外资系啤酒公司基(jī)本面仍(réng)然堪忧，业(yè)绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整(zhěng)体偏低(dī)迷，啤(pí)酒行业(yè)则堪称一抹亮色。民(mín)生(shēng)证券王言海5月8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒(jiǔ)板块(kuài)营(yíng)收稳增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去，下游场(chǎng)景逐步复苏(sū)，叠加(jiā)成本压(yā)力边际缓解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同期明显提(tí)速。国盛证券(quàn)符蓉预计2023年(nián)将(jiāng)是啤酒龙头弱势区(qū)域(yù)持续(xù)扭亏、释(shì)放利润的一年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成(chéng)“一超(chāo)多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股价累计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒和珠(zhū)江啤酒股价同期累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌近六(liù)成，珠江啤酒(jiǔ)则跌(diē)超三成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施(shī)“啤(pí)酒专(zhuān)项工程”后，啤(pí)酒产业兴起(qǐ)，北京(jīng)的(de)燕(yàn)京、上海的力(lì)波、福建的(de)惠泉、新疆(jiāng)的(de)乌苏、兰州的(de)黄(huáng)河(hé)、重庆(qìng)的山城(chéng)、四川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河南的金(jīn)星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座城(chéng)市都(dōu)拥有自(zì)己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)的(de)市场(chǎng)份额(é)分(fēn)别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行(xíng)业CR5从(cóng)74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山(shān)4月(yuè)24日发布的研(yán)报(bào)罗列五大巨头的具体(tǐ)市场份额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威(wēi)亚太(tài)（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉士伯市占率(lǜ)分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山(shān)山(shān)指出，我国啤酒行(xíng)业(yè)CR1市占率属于(yú)中等(děng)水平，市场集中度仍(réng)有提升空间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业将有望进一(yī)步提升(shēng)盈(yíng)利水平。分析人士指出，如果“大(dà)鱼吃(chī)大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时间的(de)此消(xiāo)彼长，持续(xù)多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩(shuǎi)开，燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒追上(shàng)来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在中(zhōng)国市场(chǎng)颓(tuí)势明显(xiǎn)，百威英博(bó)销(xiāo)量下滑，一手扶持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净(jìng)利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长(zhǎng)将低于去年的水(shuǐ)平，研报指(zhǐ)出重庆啤酒为嘉士(shì)伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地(dì)区(qū)的销售权划归(guī)重(zhòng)庆啤酒。

　　主(zhǔ)流(liú)厂商(shāng)纷(fēn)纷(fēn)提价 占据高端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士指出(chū)，这几年啤(pí)酒行业的业绩(jì)增长，多(duō)亏(kuī)了(le)高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由(yóu)外(wài)资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年来，本土啤酒开始发力。以(yǐ)销量最大的华润雪花啤酒无可厚非是什么意思为例，早年畅销大江(jiāng)南北(běi)的大绿棒子，现在已经很难见到(dào)了，各种纯生、原浆(jiāng)、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　无可厚非是什么意思　孙山(shān)山指出(chū)，啤酒(jiǔ)行业处于产业链中(zhōng)游，对(duì)上(shàng)游成本敏感，大麦(mài)、玻璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸为(wèi)影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力(lì)较强，进入(rù)存量竞争时(shí)代后(hòu)，企业(yè)为(wèi)向高端(duān)化转型已(yǐ)多次实(shí)施提价(jià)举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮(yǐn)消费场景(jǐng)恢复将加速(sù)各啤酒龙头产品结构优化、加速高端(duān)化进程，2023年(nián)吨(dūn)价提升幅(fú)度或不(bù)弱于成本催(cuī)生普遍(biàn)提价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几年(nián)时有(yǒu)发生。啤(pí)酒(jiǔ)提价涨幅、频(pín)次、企业参(cān)与数量(liàng)高(gāo)增(zēng)，提价区域由部分到全国(guó)。仅在2022年，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯等(děng)主流厂商纷(fēn)纷提价，中高(gāo)低档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价(jià)提(tí)升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市场的产(chǎn)品(pǐn)价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入(rù)了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威(wēi)啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为(wèi)了继续突破价(jià)格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中(zhōng)档(dàng)高端齐发力(lì) 高端化势能锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在(zài)百元级(jí)产品上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率先(xiān)推出“百(bǎi)年之旅”，售价(jià)388元，并(bìng)在2022年推出(chū)价值1399元(yuán)的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布局丰富，产品(pǐn)价位最高，均价约29元/瓶，最(zuì)高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振4月29日(rì)发布(bù)的研报指出，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)中档高(gāo)端齐(qí)发力，高(gāo)端化势能(néng)锐不(bù)可当(dāng)。产品端方面，公(gōng)司在坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略(lüè)基(jī)础上，进一步(bù)提升中档(dàng)崂山品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高端产品放(fàng)量，带动(dòng)整体产品结构(gòu)持续(xù)升级。随(suí)着23年现饮场景全面复苏叠加去年(nián)Q2以来低基数效应，预(yù)计(jì)公司(sī)全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒(jiǔ)：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但(dàn)目前主要销量(liàng)来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中(zhōng)国正式完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续(xù)多年跻身世界(jiè)500强榜(bǎng)单。而收购方华润(rùn)啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫(xīn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及超高(gāo)端产品仅占其(qí)收入占比17%，而经济(jì)型（5元以下）产(chǎn)品(pǐn)收入占比达47%，表(biǎo)明目前(qián)市场更加认可、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯天涯(yá)等(děng)，但对(duì)其高(gāo)端(duān)产品(pǐn)认知(zhī)度或接(jiē)受(shòu)度相对偏低。公司(sī)提价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借(jiè)助U8势能持(chí)续开拓(tuò无可厚非是什么意思)市场(chǎng)

　　作为曾经(jīng)国(guó)产啤酒行业(yè)的老大哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光不在。不(bù)仅销售范围收缩不少(shǎo)，被雪(xuě)花(huā)和青(qīng)岛啤酒甩开(kāi)不(bù)说，2020年的营业额(é)甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年(nián)业绩(jì)爆发(fā)，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元，归母净利润(rùn)3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一(yī)季度延(yán)续(xù)高(gāo)增，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶(píng)颈(jǐng)的秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京(jīng)酒號社(shè)区小(xiǎo)酒馆这种新零售业态的(de)落地生根。中邮(yóu)证券分析(xī)师蔡(cài)雪(xuě)昱4月21日研报指(zhǐ)出(chū)，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增约50%，公(gōng)司借(jiè)助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动整体销量同增(zēng)13%至(zhì)96.31万千升，同(tóng)时(shí)带动公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品(pǐn)点评(píng)称，改革红利释放正(zhèng)处起步阶段(duàn)，旺季动销加速、成(chéng)本优化之(zhī)下(xià)，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海市场，拥(yōng)有巨大(dà)发(fā)展(zhǎn)潜力及空间，且目(mù)前行业格(gé)局(jú)未定，企业拥有弯道超(chāo)车机会；基于精酿(niàng)啤酒多元(yuán)风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场景布局多元化企业，将(jiāng)更加(jiā)能够(gòu)顺应(yīng)精酿(niàng)市(shì)场发展趋势(shì)，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜力，并有望(wàng)成为行业新引领者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 无可厚非是什么意思