A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的(de)茅(máo)台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是(shì)一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数据(jù)计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智(zhì)能等(děng)一系列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去(qù)年上市以来(lái)最近一年(nián)股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代(dài)带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时(shí)期，中(zhōng)石(shí)油在(zài)股王的位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年互(hù)联网金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成(chéng)就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫(mò)下，以及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到(dào)预(yù)期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一(yī)度超越贵州茅(máo)台市(shì)值(zhí)这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不开国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两大(dà)概念加(jiā)持，还(hái)有(yǒu)来(lái)自(zì)于“中特(tè)估(gū)”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科(kē)技(jì)进(jìn)步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重要因素(sù)，二级市场对科(kē)技企业的(de)态度能一定程度显示出(chū)科(kē)技企业(yè)的竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中(zhōng)的(de)积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉(lā)动底层云(yún)计(jì)算业务的需求，公(gōng)司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字(zì)科技(jì)领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据(jù)光(guāng)大证券(quàn)4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发(fā)市场热(rè)议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)直(zhí)流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司(sī)，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了(le)“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依(yī)托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国(guó)船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在(zài)线、全通教育(yù)等多家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的(de)陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是(shì)由于行业景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维(wéi)持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需(xū)要看公司的基本面。

　　那(nà)么(me)，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么(me)此前市值却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无(wú)拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开支，也(yě)不需(xū)要(yào)面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束(shù)，中国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年(nián)投资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业(yè)内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时全年(nián)资本(běn)开支(zhī)占收入(rù)比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

几近是什么意思，几近什么意思拼音g src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/82a4454ba485d8df3b7194211fbaf3b0.png" alt="A股股王之争的(de)台前幕(mù)后(hòu)：股王(wáng)变迁(qiān)史或预示数字(zì)经济(jì)时代迎新人，中国移动手握新魔(mó)法能否打破“茅台魔(mó)咒”？">

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联网进入(rù)下(xià)半场，行业重心(xīn)已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第(dì)二(èr)曲线”不(bù)断攀升，去(qù)年公(gōng)司(sī)数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对(duì)主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云(yún)收入(rù)达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力(lì)迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。

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