射(shè)频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓叠(dié)加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在(zài)科创(chuàng)板(bǎn)上市。公(gōng)司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发(fā)行价跌去8.94％，目(mù)前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市(shì)场受到资本热捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本(běn)、光(guāng)速中国以及金沙江(jiāng)创投等(děng)一系列外部机(jī)构股东。截至(zhì)上市前，大(dà)基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外(wài)部机构(gòu)股东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，与慧智微(wēi)产品结(jié)构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发(fā)的行情(qíng)，该公(gōng)司股价于去年下(xià)半年(nián)触底回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二(èr)级市(shì)场遇冷(lěng)背后，是射频领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复(fù)合增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全(quán)球射频芯片巨头，近(jìn)年来也(yě)在响应市场变化(huà)谋求射频芯(xīn)片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通(tōng)信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思strong>引入大基金二期(qī)等(děng)多个知(zhī)名资(zī)方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微(wēi)成立于(yú)2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包括智能手(shǒu)机以及物联网，客户(hù)包(bāo)括三(sān)星、OPPO等(děng)智能(néng)手机品牌，闻泰(tài)科技等移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线通(tōng)信模(mó)组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营(yíng)业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处(chù)于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因(yīn)，慧智微在招股(gǔ)文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于持续(xù)进行高(gāo)额研(yán)发投入；下游客户集(jí)中(zhōng)且具有产品验证周期，尚(shàng)未形(xíng)成规(guī)模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投(tóu)入方面，近三(sān)年的总(zǒng)额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营(yíng)收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同(tóng)行(xíng)业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左右的毛利(lì)率水(shuǐ)平，也不(bù)及(jí)和慧智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不(bù)足，但(dàn)仍(réng)要(yào)抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智微(wēi)开启了对外(wài)融资之路。公开(kāi)信息显(xiǎn)示，公司(sī)于(yú)2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快(kuài)车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完(wán)成了三轮融资，众多知名(míng)资方，包括大基金二期、元(yuán)禾(hé)璞华(huá)、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对(duì)慧智(zhì)微进入了慧(huì)智微的股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二(èr)期(qī)、广发信(xìn)德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数(shù)据显(xiǎn)示，从当前的股价情况看，大基金二期在(zài)投资慧(huì)智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二期晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持续加(jiā)注的红杉中国，平均持(chí)股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧(huì)智微(wēi)招股书(shū)显示，公司(sī)目(mù)前有超过接近67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手机出货量(liàng)的(de)大(dà)幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩造成了(le)冲击，而(ér)市场对智能(néng)手机未来增(zēng)速持续放缓的预期，也让资本(běn)市场对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市场的(de)下滑，射频(pín)前(qián)端(duān)市场规模与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温(wēn)和增长以及5G普及的潜沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思力有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年(nián)复(fù)合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股东突击入股的(de)射频龙(lóng)头唯捷创芯，在(zài)去年4月科(kē)创板上市(shì)时，也(yě)遭遇了破发的(de)行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的价格后止跌(diē)回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨(jù)头厂商都在(zài)谋求转型，拓展射频以外的(de)业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片(piàn)外(wài)，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局(jú)者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进(jìn)一步(bù)压低了自(zì)身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾(céng)表(biǎo)示(shì)，国产射频前(qián)端芯片杀价已(yǐ)经(jīng)无底线，而预计未来(lái)每个射(shè)频细(xì)分赛(sài)道还(hái)会有更多竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯片厂商将面(miàn)临更大的(de)生存(cún)和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共(gòng)有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资(zī)机构涵(hán)盖(gài)了投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基(jī)金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前(qián)，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片(piàn)测(cè)设(shè)中心建设(shè)、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建设以及补充流动资(zī)金。具体(tǐ)战略规划(huà)方面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市场(chǎng)份(fèn)额；技术(shù)上(shàng)跟进射频前端(duān)技术迭代(dài)，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应用；产品上加(jiā)大对(duì)上游(yóu)滤波器(qì)、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列(liè)。