近(jìn)日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布(bù)通报(bào)，决定(dìng)没收笑(xiào)果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发(fā)的风波(bō)中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包括文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司(sī)入股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网(wǎng)络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族(zú)网络、普思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化(huà)集团、泽(zé)时投资(zī)的战略投资(zī)，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资本和游族网络(luò)对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的(de)第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年来(lái)对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者发现，笑果文化对(duì)外(wài)投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家(jiā)已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此(cǐ)前控股(gǔ)的(de)笑果(guǒ)演艺(yì)股权(quán)也(yě)发生了(le)变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业类型(xíng)变(biàn)更(gèng)为有限责(zé)任公司(sī)（港(gǎng)澳(ào)台法人独(dú)资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻(qīng)人圈(quān)子(zi)里很火爆(bào)，出(chū)于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放(fàng)军形象等严肃话题(tí)，确实不(bù)该口无(wú)遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，笑果文(wén)化的业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了(le)《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节(jié)目(mù)让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文(wén)化联(lián)合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶来品(pǐn)在(zài)国内的发展历程要短得(dé)多也(yě)快得(dé)多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门(mén)综艺频频占据(jù)收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗下的思维造物(wù)，乐(lè)游资(zī)本(běn)投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合(hé)一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年商业演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演员的不确定不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思性、创(chuàng)作的不(bù)确定性、观众审美(měi)的不(bù)确定(dìng)性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营(yíng)面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规(guī)的底(dǐ)线之(zhī)上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦(yì)对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员，和(hé)这个行业中的(de)其余行业(yè)一样（如影(yǐng)不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行业(yè)本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行业的(de)“故(gù)事”却(què)很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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