今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进央企估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也是资(zī)本(běn)市场支持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央(yāng)、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的(de)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三(sān)年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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