大(dà)家周末好，先来看下(xià)重要(yào)消(xiāo)息。抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市p>

　　塞尔维亚总(zǒng)统(tǒng)下(xià)令(lìng)军队进入(rù)最高战备状态，紧(jǐn)急向与科索沃(wò)行政线方向移动

　　据塞尔维亚南(nán)通社26日消(xiāo)息，塞(sāi)尔维亚(yà)总(zǒng)统武契奇(qí)当天下令(lìng)，将(jiāng)塞尔维亚(yà)军队的战备状态提升到最高等级，并紧急向(xiàng)与科索沃行政线方向(xiàng)移动。

　　报道(dào)称，武契奇提升塞尔维(wéi)亚军队战(zhàn)备(bèi)状态与科索沃局势骤然紧张有关。

　　当天科(kē)索沃北部(bù)兹韦钱塞族区塞族(zú)民众与科(kē)索沃阿族警察发(fā)生冲(chōng)突，阿族(zú)警察(chá)在(zài)冲(chōng)突中使用了催(cuī)泪弹(dàn)和(hé)震爆弹，并(bìng)闯入了兹韦钱区行政(zhèng)大楼。目前兹(zī)韦钱区已经被科索沃特警封锁。

　　科索沃(wò)是塞尔维(wéi)亚的自(zì)治省，1999年科索沃战(zhàn)争结束后由联合国托管(guǎn)。2008年，科(kē)索沃单方面宣布独立(lì)，塞尔维(wéi)亚始(shǐ)终坚(jiān)持对科索沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀(zhàng)超预期(qī)上行！这一数(shù)据创年内新高，美联储年内不降息(xī)？

　　5月26日，美国商务(wù)部最新数据显示，美国4月PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预期值(zhí)4.3％，高于前值4.2％；环比(bǐ)增长0.4％，超出预期(qī)值和前值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最爱(ài)通胀指标——剔除食物和能源后的核心PCE物(wù)价指数同比增(zēng)长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比(bǐ)上涨0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增速创2023年1月以来新高(gāo)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，追踪与当前经济周期相关的通胀压力的(de)周期性(xìng)核(hé)心PCE仍(réng)然非常高，处于1985年(nián)以来的最高记录。

　　美(měi)联(lián)储政(zhèng)策利(lì)率期货(huò)合约交(jiāo)易(yì)商周五加(jiā)大了对美联(lián)储将(jiāng)继续加息的(de)押注，数据公布后，这些合约的隐含收(shōu)益率上升，定(dìng)价美联(lián)储在6月(yuè)会议(yì)上将基准(zhǔn)利率目标区间（目(mù)前为5％—5.25％）上调0.25个百分点(diǎn)的可能性约(yuē)为60％。

　　据华尔街日报报道(dào)，交易员(yuán)们一直坚(jiān)信(xìn)，美联储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)多次降息。但他们最终承(chéng)认，基于对(duì)期货的押注，今年降(jiàng)息的可能性不大。现在，他们预计在2024年之前不会降息，而且2024年(nián)的降息幅度(dù)低于此前的预期。强劲的经(jīng)济增长、通胀数据(jù)、劳(láo)动力市场以及债务上限(xiàn)担忧的缓(huǎn)解降低了今年(nián)降息(xī)的可能性。交(jiāo)易员们现在认为(wèi)，6月份的会议(yì)可能会考虑加息(xī)25个基点。市场预(yù)计联邦基金(jīn)利率将在2024年底降至3.5％，就(jiù)在一个月(yuè)前(qián)，衍生品市场预计(jì)基准利率届时将降至3％。

　　短期内煤化工品种(zhǒng)暂难走(zǒu)出弱周(zhōu)期

　　近期化工板块整体走势(shì)偏弱(ruò)，油(yóu)化工与煤(méi)化工板块略显分化。期(qī)货(huò)日报记者观察到(dào)，煤化(huà)工品种无论(lùn)是下跌幅(fú)度，还是下行(xíng)斜率，均(jūn)大于油化工(gōng)品种(zhǒng)。以PTA等原料成本端为(wèi)原油的品种，在原油下跌幅度不大的(de)情况下(xià)，跌幅较小(xiǎo)；而(ér)以尿素、甲醇原(yuán)料成本端(duān)为煤(méi)炭的品种，跌幅较大。

　　对(duì)此，国投安信期货能源首席分析师高(gāo)明宇(yǔ)解释说，终(zhōng)端产品(pǐn)这一分化的(de)根源(yuán)还是原(yuán)料端(duān)表(biǎo)现的差(chà)异。“俄乌冲突的战争风(fēng)险溢价将能源(yuán)危机在期货市场的影射推向(xiàng)顶峰，2022年下半年起市场进入衰(shuāi)退交易主题，且目前工业(yè)品整体仍(réng)处于衰退(tuì)交(jiāo)易的中后(hòu)场。”她(tā)称。

　　“从能源板(bǎn)块内部来看，前期(qī)原油价格的下(xià)行已触碰到(dào)中(zhōng)东主要产油国的财政盈(yíng)亏平衡成本、页岩油(yóu)生(shēng)产商(shāng)边际产油成本、美国收(shōu)储(chǔ)目标价位，在美国(guó)页岩油非(fēi)常(cháng)规能源产量增速持续不达预期的情况下，以沙特和俄罗(luó)斯主导(dǎo)的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推(tuī)动原油供给(gěi)约(yuē)束的兑现，在能(néng)源(yuán)品的下行趋(qū)势中原油的(de)成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、供应减量率先发生，价格(gé)也率(lǜ)先(xiān)呈现震荡筑底(dǐ)的迹(jì)象。”高明宇如是(shì)说(shuō)。

　　而对(duì)于煤炭而言，年初以来(lái)港口Q5500动(dòng)力煤均价1092元/吨，仍远高于国内三西主产(chǎn)区动(dòng)力煤的边际到港成(chéng)本(běn)900元/吨左右(yòu)，在煤炭全(quán)行业利(lì)润丰厚的情况下供应有增无(wú)减，宽松的供需(xū)面持续(xù)带(dài)动(dòng)产业(yè)链各环节累(lèi)库，价格(gé)下跌趋势明确，亦对近期煤(méi)化工品种(zhǒng)构(gòu)成较大压制。

　　“今年年初(chū)以来，煤炭(tàn)价格整体便(biàn)处于震荡下行(xíng)的趋势(shì)中，原料煤炭成本端的支撑弱(ruò)化，使煤(méi)化工品种的估值中(zhōng)枢(shū)不(bù)断(duàn)下(xià)移。”中信建投期(qī)货分析师刘书(shū)源(yuán)表示，相较(jiào)于煤炭，原油整体为区(qū)间弱(ruò)势震荡(dàng)的走(zǒu)势(shì)，并(bìng)未出现较大抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市的单边走弱趋势。

　　“就煤化(huà)工市场(chǎng)而言，本周持续走(zǒu)弱(ruò)未见反转迹象。”方正(zhèng)中期期货研究院上海分院负责人夏(xià)聪聪(cōng)解释说，煤化工市场缺乏利好驱动，消息面(miàn)无(wú)利好刺激(jī)，导致(zhì)行情持续低迷。国内煤炭市(shì)场供(gōng)应存在保障(zhàng)，在进口(kǒu)煤增加的情况下，市场(chǎng)可流通(tōng)货源充裕(yù)，今年受到(dào)天气(qì)因(yīn)素(sù)的影响，水(shuǐ)电出力预计逐步好转，电煤需求(qiú)存在(zài)增加(jiā)，但(dàn)增速或放缓(huǎn)。

　　在她看来，煤炭市场(chǎng)价格仍(réng)存(cún)在下调可能，成本端难以提供有力支撑。加之煤化工整(zhěng)体需求端不佳，高温雨季部分区域需(xū)求受到(dào)影(yǐng)响。需求处于季节性淡(dàn)季，下游用煤企业(yè)库(kù)存水平偏高，价(jià)格承压下行(xíng)，煤化工(gōng)受到(dào)成本端(duān)的拖累。

　　事(shì)实上，煤化工(gōng)近期的(de)持(chí)续走(zǒu)弱也与宏观需求弱势以(yǐ)及自身品种的产(chǎn)能投放(fàng)周期有(yǒu)关。

　　“根据前期(qī)调研，部分甲醇和尿素的终端工厂(chǎng)，在经历疫情几年之后(hòu)，并(bìng)未重启(qǐ)，所以(yǐ)终端(duān)产(chǎn)品的需求并没有因疫情(qíng)解封后，出现显著恢复(fù)。叠加(jiā)近(jìn)期港(gǎng)口和坑口煤价加速下跌，导致煤化工(gōng)品种的估(gū)值中(zhōng)枢不断下(xià)移(yí)，难见反转。”刘书源称。

　　记者了解到，随着(zhe)煤炭(tàn)的大幅走弱(ruò)，目前甲醇企业(yè)亏损(sǔn)较之前有所放大。“煤化工产业链上(shàng)下游均弱化，尽管成本端(duān)松动，但煤化工品(pǐn)种(zhǒng)自(zì)身表现同(tóng)样(yàng)低迷(mí)，面(miàn)临较(jiào)大的亏损压力。”夏(xià)聪聪表示，近(jìn)期，甲醇期货价格创2020年10月(yuè)份以来新低，现货价格同步走低，内蒙地区(qū)报价跌破2000元/吨，价(jià)格(gé)下(xià)跌幅度大于原料端(duān)，利润修复(fù)过程(chéng)中止(zhǐ)。“今年以来，从甲醇成本理论核算来看，行业整体(tǐ)处于不(bù)景气阶段。”她(tā)称(chēng)。

　　对此，刘(liú)书源也表示(shì)，由于甲醇现货价格不断创下新低，部分地区(qū)现货价格回到历史(shǐ)低位，上游(yóu)甲醇生产企业整体利(lì)润并(bìng)没有(yǒu)随着煤价回(huí)落、采购成(chéng)本下降(jiàng)而(ér)明显转(zhuǎn)好。“尤其是单一的煤制甲(jiǎ)醇企业，理论亏(kuī)损幅度较大，且(qiě)部分内地企业有(yǒu)传出因甲醇价格太低(dī)，出现停车或者降负的消(xiāo)息，后续值得持续关注这(zhè)一(yī)问题。”刘书源如(rú)是(shì)说(shuō)。

　　受访人士(shì)普遍认为(wèi)，短期，煤化工品种暂难(nán)走出弱(ruò)周期(qī)的迹象(xiàng)。“经历过前几年的持续投产，国内(nèi)甲醇和尿素的产能不断扩张，当前下游的(de)需求难以匹(pǐ)配新增的(de)产能，未来其价格可能在1—2年(nián)都维持较低水平，从(cóng)而开启(qǐ)倒逼(bī)上游降负或(huò)者(zhě)去产能的阶段，后续(xù)大概率是一个产能的(de)上下游再(zài)平衡(héng)周(zhōu)期。”刘书源称(chēng)。

　　在夏(xià)聪聪看(kàn)来，煤(méi)化工能否(fǒu)走出偏弱周期主要取决于需求的恢复情况，下半年部分(fēn)品种面临较大投产压(yā)力，进(jìn)口体量大的品种将受到低(dī)价进口货源的冲(chōng)击(jī)，中长期(qī)看，煤(méi)化工行情难(nán)有起色，即(jí)使存在(zài)上(shàng)涨，也表(biǎo)现为长(zhǎng)期下跌后的反弹，而(ér)不是(shì)行(xíng)情的反转。

　　油(yóu)制强于煤(méi)制的(de)可能性依然较大

　　采访中记(jì)者了解到(dào)，近期能源化工(gōng)（尤其是油(yóu)化工）板块较为强势主要还(hái)是基于原料端的驱动。

　　据光(guāng)大期货分析师杜冰沁介绍，本周原(yuán)油(yóu)整体呈现先抑(yì)后扬的走势，受到供需基本(běn)面收紧的前(qián)景提(tí)振(zhèn)油价上涨，带动油化工(gōng)板块表现(xiàn)较为坚挺(tǐng)。

　　“在本轮大宗商品多(duō)数下(xià)跌的行情中，原油尽管受到美国债务上限谈判陷入(rù)僵局带来的宏观情绪扰(rǎo)动(dòng)，但是沙(shā)特能源(yuán)部长发言力(lì)挺油价和G7在其年度领导人会议上承诺将(jiāng)加大(dà)力度打击(jī)俄罗斯逃避其石油和燃料出口价格上限的行为都对于油(yóu)价起到提(tí)振作用。”杜冰(bīng)沁表示，从基本面来看，下(xià)半年全球原油供需将进(jìn)一步(bù)收紧。IEA最新月报预(yù)计今年(nián)全(quán)球需求同比增加220万桶/日，主(zhǔ)要来自于中国需求复苏的持(chí)续；同时美国宣布(bù)将在8月收(shōu)储300万桶，叠(dié)加(jiā)美国即将(jiāng)进入夏季汽油消(xiāo)费旺季。“原油维持(chí)强势(shì)从成本端带(dài)动油(yóu)化(huà)工整(zhěng)体强于煤化工。”她称。

　　目前来(lái)看，油化(huà)工(gōng)较煤(méi)化工(gōng)较强的关键(jiàn)原因还(hái)是在(zài)于原(yuán)料端。在杜冰沁看来，本周(zhōu)EIA和API商业原(yuán)油库存超预期(qī)大(dà)幅(fú)下降，主要(yào)源(yuán)自原油进口的大幅(fú)下(xià)降和随着(zhe)出行旺季来临(lín)显(xiǎn)著增长的需求；包括汽油和精炼油在(zài)内的成(chéng)品(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市pǐn)油(yóu)库存均出现不同程度的下(xià)降，同时汽、柴油表需也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽管(guǎn)短期俄罗斯减产不及预期，但沙特(tè)能源部长发言(yán)力挺油价，市(shì)场计价OPEC+可能在(zài)6月4日的会议上考(kǎo)虑进一步减产，叠加(jiā)美国的(de)收储均将收紧下半年全球原(yuán)油平(píng)衡表。但在美国债务上(shàng)限谈(tán)判达成(chéng)一致前，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性仍然会影响市场情绪。”杜冰沁认为，短期市场需关注(zhù)美(měi)国债务上限谈判结(jié)果(guǒ)和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能化(huà)高级分析师陆(lù)甲明认为，6月份OPEC+的月度会议将近。考(kǎo)虑目(mù)前油价被市场接(jiē)受度提升，预计6月化工品市场对标的(de)原油成本将基本维持5月平均价格水平。因此，预计6月OPEC+会议可能不会(huì)有动作。“考虑目前油价被(bèi)市场(chǎng)接受度提升。预计6月(yuè)化(huà)工品市场对标的原油成本将基(jī)本维持(chí)5月平(píng)均价(jià)格(gé)水平。”陆(lù)甲明说。

　　实际上，5月份(fèn)至今，国内石(shí)脑油(yóu)制(zhì)的(de)聚乙烯生产毛利(lì)，已经从500多元/吨，逐步跌落至(zhì)-500多(duō)元/吨(dūn)。虽然油价也有(yǒu)下跌，但由于聚乙(yǐ)烯自身现货价格表现更弱(ruò)，因而(ér)以原油折算成本(běn)的加工利润反(fǎn)而(ér)出现(xiàn)了下降。

　　“展望后市(shì)，原油(yóu)供应端的利好已(yǐ)进入兑现期。”高明(míng)宇认为，OPEC及俄罗(luó)斯的减产已在原油及成品(pǐn)油(yóu)发(fā)运船期(qī)中有所体现。“加拿(ná)大野(yě)火蔓延造成的31.9万桶(tǒng)/天减产(chǎn)及3月末(mò)起暂(zàn)停(tíng)的伊拉克45万桶/天北向原油出口(kǒu)仍未(wèi)恢复，亦对本无弹性的原油供应(yīng)构(gòu)成扰动。且近期沙特(tè)能源部(bù)长再(zài)次对(duì)原油市(shì)场做空者发出警告，面(miàn)对欧美银行业危机和美国债务上限谈判带来的需求端不确定(dìng)性，不排除OPEC+在(zài)6月4日会议再次减产的小概率事件(jiàn)发生，二季度起的基(jī)准去库预期仍将为原(yuán)油(yóu)带来相(xiāng)对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个阶段，化工品表(biǎo)现(xiàn)中，油制强(qiáng)于煤制的可(kě)能(néng)性依然较(jiào)大。”陆甲明表示，原料(liào)价格表现上(shàng)，目前国内煤炭供给相对充裕，因(yīn)此煤炭价格下行的趋势依然存在。原油方面，夏季是(shì)成品(pǐn)油消费高峰，因此(cǐ)油价往往容易获得支撑。因此(cǐ)，成本端强(qiáng)弱(ruò)反差(chà)或依然存在。

　　同样(yàng)，在高明宇(yǔ)看来，在国内动力煤市场(chǎng)中下游库存有效去化，或低价格刺(cì)激内产、进口兑现减量(liàng)预期之前，油化工结构性强于煤(méi)化(huà)工(gōng)的行情(qíng)仍(réng)然(rán)有望延续。

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