昨(zuó)夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年(nián)度股东大会(huì)召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始(shǐ)，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档(dàng)、已(yǐ)经99岁(suì)的芒格出席伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦年度(dù)股东大会的问答环节。

　　本次(cì)大会召开时的宏(hóng)观背景颇不平静：美(měi)国银(yín)行业动荡不安，债务上(shàng)限谈(tán)判僵(jiāng)持，经济徘徊于衰退的危(wēi)险(xiǎn)边缘，地缘(yuán)政治(zhì)冲突持续升温(wēn)，人(rén)工(gōng)智能正带来重大的机遇(yù)和风险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态(tài)而来的投资者们热切盼望聆听“奥马哈(hā)先知(zhī)”对(duì)大(dà)变(biàn)革(gé)时代的点(diǎn)评和投资智慧。

　　大会召(zhào)开前(qián)，伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦发布一季度财报显示，第(dì)一季度净利(lì)润355.04亿美元，去年(nián)同期为(wèi)55.8亿(yì)美元；第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度(dù)投资和衍(yǎn)生(shēng)品收(shōu)益为347.58亿美元，去年(nián)同(tóng)期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先(xiān)来(lái)看看巴菲特、芒格(gé)的重要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力(lì)支持倒(dào)闭的硅谷(gǔ)银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷(gǔ)银行倒闭后，监(jiān)管机构必须做出赔(péi)偿所有储(chǔ)户的决定，因为不这样做可能会损害全球金融(róng)体系(xì)。

　　“这将(jiāng)是灾难性(xìng)的，”巴菲(fēi)特在回答一个问(wèn)题时说(shuō)，如果储(chǔ)户得不到补偿，它给美国经济带(dài)来的后(hòu)果无法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国发(fā)生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为(wèi)，中美关系紧张对两国会造成不必要的伤害。芒格说(shuō)：“美国和中国发生冲(chōng)突是(shì)很愚(yú)蠢的。我们应(yīng)该做的就是(shì)和中国和(hé)睦相处。美国应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有(yǒu)竞争，但一直(zhí)都需(xū)要判断，如果没有对(duì)方回应(yīng)，事(shì)情能(néng)有(yǒu)多大进(jìn)步。两(liǎng)国都会有竞争力(lì)，都可以繁荣(róng)发(fā)展。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月的波(bō)动可能是(shì)二战以(yǐ)来最(zuì)厉害的一次

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，我们大(dà)部分的事业，在今(jīn)年报告(gào)的营收都会比(bǐ)去年较低，这(zhè)都(dōu)是因为过去6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历了很多的波(bō)动，这可能是二战(zhàn)以来最厉害的一次，二战的时候我们没有(yǒu)办法获得(dé)商品、货物，但是这一次的(de)波动来自于另外一个地方，他们可能在过去的(de)6个月中(zhōng)出现(xiàn)了存货过多的情况(kuàng)，这不是说好像失业率、就业率的情况造(zào)成的，但(dàn)是现在(zài)的经济环境在这六个月已经非常不(bù)一样了，而我们很多的经(jīng)理(lǐ)人(rén)对于这种情况感觉到(dào)比较惊讶，存货怎么会一下子那(nà)么(me)多卖(mài)不(bù)出去。现在我们才(cái)慢慢地(dì)让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可(kě)能已(yǐ)经结束”！巴菲特第一季度(dù)净卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特说，他在第一(yī)季度是股(gǔ)票的(de)净卖家。财报显(xiǎn)示，伯克希尔出售了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅买(mǎi)入了28亿美(měi)元。净卖出104亿美元股票(piào)。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲特和他的长(zhǎng)期得力助手查(chá)理·芒(máng)格认为，当期的估值没有吸引力。自今年(nián)年初(chū)以来，该公司的(de)现(xiàn)金储(chǔ)备增(zēng)加了20亿美(měi)元(yuán)，达到1306亿美元，为(wèi)2021年(nián)底以(yǐ)来的(de)最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美联(lián)储加息和经济(jì)放缓，投资(zī)者应该降低对(duì)股市回报的预期(qī)。

　　巴菲(fēi)特对(duì)自(zì)己(jǐ)的企业做(zuò)出(chū)了悲(bēi)观的(de)预测：好日子可能已(yǐ)经结束(shù)。这(zhè)位亿万富翁投资者(zhě)预计，随着经济低迷放(fàng)缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的收益今年将下降。因为在过去6个月左(zuǒ)右的时间里(lǐ)，美(měi)国经济的“令人难以置信的增长时期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希尔经常被视(shì)为经(jīng)济健康状况的代表，因为(wèi)其业务范围广泛，从铁路到电力公用事业(yè)和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦(wéi)公司的成(chéng)功归功于过去几十年(nián)美国经济的惊人(rén)增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是阿(ā)贝尔(ěr)

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，但他还会与贾恩一起协商(shāng)，做最后的决策。公(gōng)司传承在执行上并不是这么(me)简单，管理伯(bó)克希尔可能不(bù)仅需要(yào)现在(zài)的(de)这五个(gè)下一代领导(dǎo)人，而(ér)是更(gèng)多(duō)有(yǒu)能力(lì)的(de)人(rén)。如果他们不能处(chù)理得当的话(huà)，他就不会将伯克希尔交给他们。他还补充(chōng)，每一个(gè)公司(sī)的情况都不一样。

　　芒(máng)格则(zé)表示，现在(zài)伯克希尔(ěr)内部(bù)都很支持(chí)阿(ā)贝尔(ěr)等(děng)高层。

　　6.美联储不能(néng)疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者(zhě)提问：美联储现有(yǒu)的资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称(chēng)他不担心美联储，支(zhī)持美(měi)联储压(yā)低通(tōng)胀率的使命，他也(yě)不担心(xīn)美联储的资产负债表，尽管打趣称(chēng)“那(nà)是一个很大的数字，而我(wǒ)喜欢(huān)看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联(lián)储资产负债表(biǎo)从8000亿美元增至2.2万亿美元，就让(ràng)他(tā)想到(dào)一句话“现金永远不是垃圾”。但(dàn)是他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战(zhàn)刚结束时美国所经历(lì)的那样。对此芒格也持相同观点，称如果(guǒ)靠不(bù)断(duàn)印钱来解(jiě)决短期问(wèn)题将(jiāng)会有负面的后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美国(guó)没有其他(tā)地方(fāng)可以(yǐ)像(xiàng)二(èr)叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储备(bèi)。不过(guò)页岩(yán)油井的衰(shuāi)败也很快，开(kāi)井第一天(tiān)可能产量(liàng)1.2万至(zhì)1.5万桶(tǒng)/日，也(yě)许一年或者一年半就(jiù)枯竭了。

　　“我非常喜欢西(xī)方石油的管理层，对他们也(yě)很熟(shú)悉。西方飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗石油做了(le)很多好的(de)事情(qíng)，建了很多新井还能盈利。伯克希尔并不会购买西(xī)方石(shí)油的控股(gǔ)权，管理层已经很棒了。未来不确定是否(fǒu)会(huì)继(jì)续购买更多(duō)石油公司的股票，但对现在持股量(liàng)很满意(yì)。飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗”巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　8.没(méi)有(yǒu)货币能(néng)取代(dài)美元的储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联储让债(zhài)务货币化(huà)，中国巴西(xī)沙特(tè)等都在与美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有取代(dài)美元储备(bèi)货币(bì)地(dì)位(wèi)的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特(tè)说，没有人比(bǐ)美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔更(gèng)了解形势(shì)，但他无法控制(zhì)财政(zhèng)政策。谁都不(bù)知道(dào)，一种纸币能(néng)坚持用多(duō)久才会失控，尤其(qí)是在这种货(huò)币是全球储备货币的时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国要大(dà)举印钞很容易，但应(yīng)该(gāi)非常小心。如果货(huò)币(bì)太多，一旦(dàn)把通(tōng)胀的精灵从瓶子里放出(chū)来(lái)，就很难恢(huī)复，人们会对货币(bì)失去信任。

　　巴(bā)菲特称，无(wú)法预测会有什么结果，反正不会是(shì)好(hǎo)结果。现在（大量(liàng)发债(zhài)）是一个非常政(zhèng)治化(huà)的决策。

　　芒格(gé)说，在某些时候，通过印钞赢得选票会(huì)适得(dé)其(qí)反。芒(máng)格在提到日本的货币(bì)政策(cè)和财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策时说(shuō)，日本用日元做了(le)些奇(qí)怪的事。对(duì)于(yú)日(rì)本实施的(de)经济政策(cè)，日本(běn)人(rén)应该接受(shòu)并作(zuò)出应对(duì)。巴菲特补充说，如果日元是储备(bèi)货币，那些(xiē)事不(bù)可(kě)能发(fā)生。巴菲特说，他佩服日(rì)本(běn)，日本有一个更有凝(níng)聚力的社会，但美国(guó)不应该效(xiào)仿日本(běn)。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续(xù)低迷(mí)，国家研(yán)究(jiū)启动(dòng)第二(èr)批中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今年(nián)以来，在供大于需的市场(chǎng)格局下，我国生猪价格整体偏弱(ruò)运行，期间最(zuì)高仅(jǐn)涨至(zhì)16元/公斤，最低跌至(zhì)14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春节过(guò)后的猪价(jià)走(zǒu)势，记者查询上甲数(shù)据梳(shū)理发现，2月中旬至(zhì)3月(yuè)初期间，生猪(zhū)价格曾(céng)出现一(yī)波企稳反(fǎn)弹，但(dàn)在(zài)涨至16元/公斤后再(zài)次振荡下(xià)跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才(cái)再度出现小(xiǎo)幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公斤，随后在(zài)五一假期前又略(lüè)有回落。

　　在(zài)近期生猪(zhū)价(jià)格低位运行的(de)情况(kuàng)下(xià)，国(guó)家(jiā)发改委于5月(yuè)5日下(xià)午发布最新研究收(shōu)储的公告称，据(jù)国家发展(zhǎn)改革委(wěi)监测(cè)，4月24日—4月28日(rì)当(dāng)周，全国平均(jūn)猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过(guò)度下跌二级(jí)预警区(qū)间。根据《完善(shàn)政府猪肉储备调节机(jī)制 做好猪肉市场保(bǎo)供稳价工(gōng)作(zuò)预案》规定，国(guó)家发改委会同有关(guān)部门研究适时(shí)启(qǐ)动年(nián)内第二(èr)批中央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归(guī)合理(lǐ)区间。

　　在国家(jiā)发改委发声后，生猪期(qī)货市场(chǎng)预期(qī)走强(qiáng)，应(yīng)声上涨(zhǎng)。截(jié)至5月5日下午收盘(pán)，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪现货市场整(zhěng)体延续振(zhèn)荡(dàng)下跌走势，价格无太(tài)大起色。徽商(shāng)期货生猪分析师尉(wèi)秀接(jiē)受期货日(rì)报(bào)记者(zhě)采访时表示，4月(yuè)来(lái)生猪现货价格(gé)呈先跌后涨再跌的振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　“具体来看(kàn)，4月初至中(zhōng)旬(xún)，因需求缺乏明(míng)显利好，叠加散户逢高出栏心(xīn)态增强，利空生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，猪(zhū)价振荡(dàng)回落并在4月17日逼近春(chūn)节后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进入4月(yuè)中下(xià)旬后，在相(xiāng)对较低的(de)猪价下，市场心(xīn)态开(kāi)始转变，养殖(zhí)端低(dī)价惜售情(qíng)绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格的相对优(yōu)势也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠(tú)宰(zǎi)企业分割入库意愿(yuàn)加大(dà)，再叠(dié)加月底逢五一假期备货，猪肉终(zhōng)端需(xū)求(qiú)有所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的(de)15.12元(yuán)/公斤；而此后，较高的成本导致(zhì)生猪二育入场(chǎng)转(zhuǎn)为谨慎(shèn)，屠企分割比例也有开(kāi)收敛，叠加月末部分集团企业有提前出栏迹象(xiàng)，在缝(fèng)节(jié)必跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格(gé)再(zài)次回落，截至4月28日猪价跌(diē)至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小长假期(qī)间，虽有节假日提振，但(dàn)生(shēng)猪现货(huò)价格平均也仅有(yǒu)0.2元/公(gōng)斤(jīn)的涨幅，延(yán)续偏(piān)弱(ruò)态(tài)势。申银万国期货农产(chǎn)品高级分析师徐盛告诉记者(zhě)，目前(qián)生猪处于需求淡(dàn)季，同(tóng)时五一节前各养殖类上市公司(sī)公布(bù)一季(jì)报显示其经营数(shù)据(jù)纷纷亏损，若猪(zhū)价长期维持低迷，养殖企业超预期去(qù)产能将对行业(yè)的(de)发展不利，容易导致猪价(jià)的大起大落。在这(zhè)个节点，国家发(fā)改委(wěi)宣布收储(chǔ)，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出国(guó)家对生猪养殖行业健(jiàn)康(kāng)发(fā)展的重视(shì)与(yǔ)呵护，有(yǒu)助于提振市场信心。

　　“在(zài)猪肉(ròu)收储(chǔ)信(xìn)号释放(fàng)下，本周五生猪(zhū)期货盘面随即(jí)作出反应走多。从收储(chǔ)本身看，不会带来实(shí)质性生猪需(xū)求(qiú)的增长。不过，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育等利多因素(sù)共振，或会给市(shì)场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束？

　　五(wǔ)一节假日过后(hòu)，尉秀告(gào)诉记者，因生猪终端(duān)需求缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利好，短(duǎn)期内猪价或(huò)延续低位(wèi)区间振荡(dàng)走势。

　　具体从生猪需求端(duān)看(kàn)，尉秀表示，参(cān)考2020年至2022年(nián)的屠(tú)宰(zǎi)数据，每年5月宰(zǎi)量均(jūn)有不同程度的提升，但也非猪肉(ròu)季节性消费旺季。

　　从供给端看(kàn)，据国家统计(jì)局最新数据，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于(yú)近五年同(tóng)期高位水平；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今年一季度(dù)生(shēng)猪存栏(lán)环比出现下跌，但同(tóng)比依旧增长(zhǎng)，并处于近9年同期相对(duì)高位。

　　此外从生猪产能变化来看(kàn)，尉秀表(biǎo)示，据农(nóng)业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已连续(xù)三个月下降，但下(xià)降幅度(dù)相当有限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调控目标（约(yuē)为105.00％）。此外(wài)据第三(sān)方机构数据(jù)，国内能(néng)繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已(yǐ)经连(lián)续5个月下滑，累(lèi)计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数据可以看(kàn)出，生猪产能有继续(xù)回调走势，但截至(zhì)3月降幅均有限。综(zōng)合来看，当下(xià)产能基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够驱动周期上行趋势的(de)力量。”

　　展望5月猪价，在尉(wèi)秀看来，伴随着猪价再次阶段(duàn)性走低，二育补栏(lán)或会再(zài)次(cì)进场，带动猪价走高；但今年二次(cì)育(yù)肥(féi)进出场(chǎng)节奏(zòu)切(qiè)换加快(kuài)，需关注进出场节(jié)奏对猪(zhū)价的带动。此(cǐ)外受冬季猪病等影响(xiǎng)，今年(nián)2-3月有比较明显的(de)小体重猪急(jí)抛，出栏量(liàng)的(de)提前(qián)透支将在6月前(qián)后显现，对(duì)期货LH2307盘面的利(lì)多影响或许在5月份有体现(xiàn)。总的来看，5月猪(zhū)价(jià)价格重(zhòng)心或高(gāo)于(yú)4月，建(jiàn)议(yì)继(jì)续重点关注(zhù)二次育肥、冻品入库及收储带来的情绪(xù)面影响。

　　方正中期饲(sì)料(liào)养殖板块(kuài)研究员(yuán)宋从(cóng)志(zhì)认为，短期来(lái)看，当(dāng)前生猪整体屠宰量(liàng)仍维(wéi)持高位，并高于去(qù)年同期水平(píng)，出栏体重虽有(yǒu)连续回落(luò)，但(dàn)绝(jué)对体(tǐ)重仍在120kg以上，反映(yìng)上游大猪(zhū)仍在(zài)释放之中，二育增加导致大猪仍(réng)有阶段性出栏压力(lì)。尤其去年(nián)6月份以来能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪环比(bǐ)增加带来的生(shēng)猪出栏在5月份可能继(jì)续保持惯性增涨。但今(jīn)年二季度开(kāi)始生(shēng)猪市场将逐步(bù)过度至季(jì)节性旺季，因此生猪近端现货价(jià)格大(dà)概率已在慢慢(màn)接近底部。

　　中长期来看(kàn)，尉秀表示(shì)，下(xià)半(bàn)年是生猪(zhū)需求的旺季(jì)，叠(dié)加能繁母猪的(de)调减在(zài)下半年会有(yǒu)一定程度的体现，价格重心(xīn)或高于上半年，2023年全年猪(zhū)价的(de)高点有望在(zài)下半年形成。

　　“我们认为，上半(bàn)年(nián)生猪供(gōng)应(yīng)压力最大的时间点有望(wàng)逐步过去，叠加(jiā)经(jīng)济复苏、非瘟带(dài)来(lái)仔猪存(cún)栏的(de)损(sǔn)失以(yǐ)及猪肉收储(chǔ)，消费端(duān)恢(huī)复(fù)后下方现货(huò)价格空间有限并(bìng)有(yǒu)望反弹。但(dàn)考虑(lǜ)到2022下(xià)半(bàn)年生猪养殖(zhí)利(lì)润偏高，能繁(fán)母猪存栏恢复，2023年生猪(zhū)总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年(nián)，交易节奏的把握将更为关(guān)键。”徐盛建议，长期投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)在养猪成本一(yī)带逐步择机入场买(mǎi)入生猪2307合约(yuē)，另(lìng)外等反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合(hé)约(yuē)期(qī)现已在(zài)逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由(yóu)于生猪期价(jià)目前整(zhěng)体估值不高，后续在收储加持下(xià)，期价存在继(jì)续往上修复的空间。建议投(tóu)资者(zhě)在交易(yì)上可从单(dān)边转为观望，边际上警惕饲料养(yǎng)殖板块集体估值下移(yí)带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗