美国(guó)债务上限危机暂时“告一段(duàn)落”——美(měi)东(dōng)时间5月31日，美国国会(huì)众议(yì)院通过了一项(xiàng)关于联邦政府债务(wù)上限和预(yù)算的法案，隔(gé)日(rì)参议(yì)院通过，根据(jù)法案政府开(kāi)支将受到上限(xiàn)制约直(zhí)至2024年结束，但(dàn)可以避(bì)免(miǎn)发(fā)生债(zhài)务(wù)违约。根据美国国会预(yù)算办公室数据，目前美国联邦债务规模约为31.46万(wàn)亿美元，占其国(guó)内(nèi)生产总值比(bǐ)例(lì)已超过120％，相当于每个美国人负债9.4万(wàn)美元(yuán)。

　　事(shì)实上，二战以来，美国已103次调整(zhěng)债务上限(xiàn)，尽管(guǎn)未(wèi)曾出(chū)现过实质(zhì)性债(zhài)务(wù)违约，但债务上(shàng)限危机仍可从市场预(yù)期(qī)、流动性(xìng)、风险偏好(hǎo)、借贷成(chéng)本等(děng)机制作用于全球(qiú)金融、实物资产。

　　多位业(yè)内人士(shì)对《中国基金报》记者表示，在(zài)目(mù)前美国债务(wù)上限情景下，中长期看(kàn)美债上限违约风险难以忽视，亚洲等新兴市场股票表现将更具韧性，而市场关注的重(zhòng)点也将重新回(huí)到美联储(chǔ)的货币(bì)政策上来。

　　危机暂(zàn)缓(huǎn)新(xīn)兴(xīng)市(shì)场股票表现更具韧性

　　除(chú)本次(cì)外，1976年以来美国政府债务共有22次触及法定上(shàng)限，每(měi)次(cì)债务上限触及后均(jūn)得到了(le)上调或暂(zàn)停，只是经(jīng)历(lì)的时间长短不同。

　　彭博(bó)数(shù)据显示(shì)，2011年债务上限解决前(qián)后，标普(pǔ)500指数自高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴市(shì)场指数下(xià)跌16.3％；在2013年债务上限解决前(qián)后，标普500指(zhǐ)数最大下调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程(chéng)中，亚洲(zhōu)市场反(fǎn)应参差(chà)，日经225指(zhǐ)数创1990年以来新高，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞银(yín)财富管理(lǐ)投资(zī)总(zǒng)监办公室（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违约的可(kě)能性非(fēi)常(cháng)低，但此前因为市场(chǎng)担忧发生发生违(wéi)约，很(hěn)多(duō)国(guó)家和行业都遭到抛(pāo)售，但这次亚洲市场表(biǎo)现相对(duì)于美国和发达市场更具韧性，得益于较佳的盈(yíng)利增长前景和具吸引力(lì)的相对(duì)估值，尤其看好中国、泰国和韩国。

　　具(jù)体就(jiù)中国(guó)市场而言，瑞银CIO认为，盈利才(cái)是关(guān)键催化剂。中国今年首季盈利增长较(jiào)去年第四季有所改善，有助(zhù)提振对(duì)中国资产的(de)信(xìn)心。与亚洲(zhōu)其他地区（日本除外(wài)）相比，中国股市(shì)的估(gū)值似乎被低(dī)估。

　　景顺亚太区(qū)（日(rì)本(běn)除外(wài)）全(quán)球(qiú)市场策略师赵耀庭也对记者表示(shì)，债务协议的顺利通过消除了美国乃(nǎi)至全球面临的一个(gè)不(bù)明朗因(yīn)素，进而短(duǎn)暂提振市(shì)场情绪(xù)。中航(háng)信(xìn)托宏观策略总(zǒng)监马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么吴照银对记者(zhě)称，因投资者对(duì)两(liǎng)党达成(chéng)一致有(yǒu)确定的(de)预期，所以近期美国(guó)以(yǐ)及(jí)全(quán)球资本市场并没有(yǒu)对美国债务上限(xiàn)问题过度反应(yīng)，整体(tǐ)表现平稳(wěn)。

　　中(zhōng)长期看美债上限(xiàn)违约(yuē)风险难以忽视

　　目前来看(kàn)，主流大类资(zī)产(chǎn)对于美(měi)债危机的叙事反应都较(jiào)为(wèi)平(píng)淡，但野村东方国际证券资产管理部(bù)总经理兼投资总监肖令君对记者表(biǎo)示，从中长期的资产配置(zhì)角(jiǎo)度出(chū)发，诸如美(měi)债上限(xiàn)等类似的(de)尾部风险事件难以忽(hū)视。

　　“对冲投资组合(hé)的下行风险，主要考虑两点：一是多元化低相关性资产配置、二是支付保险费的另类策略，为组合(hé)提(tí)供下(xià)行保护。回(huí)顾(gù)美债上限危机历(lì)史，看到避险资产如美元、美(měi)债(zhài)、黄(huáng)金在通常较(jiào)风险资产呈现明显的超(chāo)额收益，因此(cǐ)组合配置中保(bǎo)有(yǒu)一定比例的(de)避险(xiǎn)资产有助对(duì)冲投资组合波动(dòng)。”肖令君进一(yī)步阐(chǎn)述道。

　　长(zhǎng)江证券在黄金(jīn)与美(měi)债季度展望中也提(tí)到，黄金(jīn)作为(wèi)典型的(de)避险(xiǎn)资产，国(guó)际(jì)金价将(jiāng)有支(zhī)撑，短期或(huò)继续走(zǒu)高(gāo)，因为美债利率(lǜ)短期内仍会高位震荡(dàng)，通胀不确定(dìng)性(xìng)仍(réng)然较高，同时全球整体风险因(yīn)素在提(tí)高。

　　肖令君还提到，另(lìng)一方(fāng)面，极端(duān)危(wēi)机环境下，大类资产会呈(chéng)现同涨同(tóng)跌(diē)的特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时(shí)期，市场(chǎng)无差(chà)别(bié)抛(pāo)售一切资产增持现(xiàn)金，传统避险资(zī)产随同风险(xiǎn)资(zī)产一(yī)起下(xià)跌，因此(cǐ)以期(qī)权保护组合下(xià)行风(fēng)险(xiǎn)是(shì)另(lìng)一种方式。美债违约并非我们的基准假设，如果出现此类尾部风(fēng)险(xiǎn)，做(zuò)多波动(dòng)率、以及做(zuò)空风险资(zī)产(chǎn)的衍(yǎn)生品策略将显(xiǎn)著受益。

　　瑞(ruì)银(yín)首席美国经(jīng)济学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全球(qiú)信用市(shì)场的最(zuì)佳非对称对冲(chōng)策(cè)略(lüè)是做空美国高评级银行（评级下调、对手方、杠(gāng)杆担忧）、美国(guó)寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出现更严(yán)重的(de)衰(shuāi)退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师(shī)黄俊则对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，美债上限的提升，将促进美(měi)联储(chǔ)停止紧缩(suō)货币政策，对美(měi)股也是一(yī)大利好(hǎo)。他还认(rèn)为，美国(guó)政府(fǔ)的财政支出得到了(le)保(bǎo)证，在两年内(nèi)可以(yǐ)继续举债。最(zuì)近两周的美债谈判关键期，美国三大股指主涨，“用脚投票”的市场报以乐(lè)观。可见随着美债(zhài)上限谈判的尘埃落(luò)定，美股仍有望进一步有良好表现(xiàn)。

　　市场重点再(zài)次回到(dào)

　　美(měi)国财政政策和(hé)货币政策上

　　美(měi)国参(cān)议院已(yǐ)经投票通过(guò)债务(wù)上限法案，市场关(guān)注焦点(diǎn)再度回(huí)到美国未来(lái)的财政政策和货(huò)币政(zhèng)策上(shàng)。肖令君认为，如果未出现黑天鹅事件(jiàn)，预计联储仍将(jiāng)贯(guàn)彻数据(jù)依赖原则，联储可能会持续(xù)关注就业数据和(hé)工商业运行(xíng)情况(kuàng)，等待市场自然降温至浅萧(xiāo)条后(hòu)再开启降息，年(nián)内降息(xī)的(de)乐观预(yù)期(qī)存在修正可能。

　　肖(xiào)令君还称：“从经(jīng)济数据上看，美国经济韧性好于预期，如果年(nián)核心PCE指标继续反弹走高，不排除联储还会继续加息的可(kě)能，但加息周期已接(jiē)近尾声，利(lì)率基本(běn)见顶的趋势不会改变(biàn)，因此预计(jì)加息对市场(chǎng)的冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务(wù)上限协议通过后，美国财政部预(yù)计将可于未来7个(gè)月发行逾(yú)6000亿(yì)美(měi)元(yuán)的国债。随着市场(马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么chǎng)流(liú)动性收(shōu)紧，这或(huò)将产生显著的(de)吸力作用。债券收益(yì)率(lǜ)或(huò)将随着资本流出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄俊则称，接下来美国(guó)财政(zhèng)部(bù)的工作重点(diǎn)是如何为美债(zhài)找到买家(jiā)，其(qí)中有三个重要看(kàn)点，即第一(yī)，美(měi)联储(chǔ)现(xiàn)在仍在缩表周期(qī)，接(jiē)下(xià)来是否要调整货(huò)币政策停止缩(suō)表抛售美债(zhài)；第二(èr)，以中国为代表的贸易顺差国是否购(gòu)买美债；第(dì)三，美国国内普通(tōng)家(jiā)庭可能成(chéng)为(wèi)购买美(měi)债异(yì)军突起的力量。

　　黄俊(jùn)进(jìn)而分析称，美联储现在仍在(zài)缩表周期，接下来(lái)是否要调(diào)整(zhěng)货币政策停止(zhǐ)缩(suō)表抛售美债。如(rú)果美(měi)联储缩表卖出美(měi)债(zhài)，美国财政部(bù)发行美(měi)债（向市场(chǎng)卖(mài)出）这无疑会给美(měi)债市场(chǎng)造成(chéng)极大抛压。他总结道，美债的重新发行(xíng)，有可能促使美(měi)联储(chǔ)美联(lián)储(chǔ)停止(zhǐ)加(jiā)息和缩表。在5月美联储FOMC申明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞，需要关(guān)注(zhù)6月(yuè)利率决议中美(měi)联储是否能进一步(bù)确(què)认停(tíng)止(zhǐ)紧缩的(de)态度。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么