今(jīn)年以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季(jì)报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的(de)前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其(qí)大(dà)幅(fú)加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可控，国(guó)内(nèi)政策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的(de)合规整治及(jí)业务梳(shū)理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资(zī)区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能(néng)相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能(néng)各个(gè)行业的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半年(nián)有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受(shòu)行业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集(jí)采(cǎi)的预期(qī)，生(shēng)物(wù)行业(yè)前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公(gōng)司可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物医药(yào)行(xíng)业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场(chǎng)也(yě)即(jí)将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期(qī)临(lín)近尾(wěi)声流(liú)动性逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和(hé)板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息p>

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预期(qī)在(zài)低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的(de)行(xíng)业(yè)。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子(zi新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息)、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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