周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市布(bù)局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于估值低(d0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号ī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将(jiāng)驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的(de)行业，可能(néng)会继(jì)续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融(róng)、大基建等(děng)权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明(míng)显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏(sū)下行(xín0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号g)业景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预(yù)计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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