周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特点古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口(diǎn)。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融(róng)、大(dà)基建等(děng)权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预(yù)期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波(bō)动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体大金(jīn)融当前(qián)估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场(chǎng)机(jī)制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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