近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员(yuán)和(hé)脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙手可热(rè)的行业(yè)，笑果文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山(shān)资本(běn)和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为(wèi)青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更(gèng)是笑果文化(huà)的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化走向扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资(zī)的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化(huà)传(chuán)媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌(líng)虹退出(chū)，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业类型变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港(gǎng)注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的A轮(lún)投资过程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他(tā)也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做(zuò)的(de)很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追(zhuī)求(qiú)的(de)就是(shì)一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出(chū)于节目效(xiào)黄山山体主要由什么岩石构成or: #ff0000; line-height: 24px;'>黄山山体主要由什么岩石构成果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家政治(zhì)和解(jiě)放军形象等严(yán)肃(sù)话题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可(kě)能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让担(dān)任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧(jù)的(de)李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面最(zuì)广(guǎng)的是线上(shàng)长视频(pín)业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可(kě)以占到公司(sī)百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风而至(zhì)。财(cái)联(lián)社创投通数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市(shì)场的(de)反应(yīng)与高速增长的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资(zī)预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至20黄山山体主要由什么岩石构成29年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核(hé)心原因在(zài)于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然是(shì)确(què)定性和(hé)可复(fù)制性，而脱口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大(dà)的不确定性和不可复(fù)制性。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆情事件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这(zhè)才是这个行业(yè)可(kě)持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文(wén)娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和(hé)这(zhè)个行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀(xiù)本身(shēn)是靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却(què)很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因。

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