在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价(jià)率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公(gōng)募(imù)巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到(dào)资(zī)金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇(huì)率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的(de)是(shì)易方(fāng)达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块(kuài)趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chūi)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续(xù)关(guān)注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极(jí)关(guān)注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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