昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利(lì)率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着美联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思)内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是(shì)市(shì)场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库(k美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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