上市公司退市在A股早已不稀奇，但连带(dài)着(zhe)可(kě)转债一起退市却是(shì)个新鲜事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交易日低于(yú)1元，触及退(tuì)市(shì)指标，公司股票及(jí)其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜特(tè)转债(zhài)或成(chéng)为首(shǒu)只因正股退市而强制退市的可(kě)转债。此(cǐ)外(wài)，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标被终止上市，其(qí)可转(zhuǎn)债(zhài)已进入退(tuì)市整理(lǐ)期，引发投资者对可(kě)转债(zhài)信(xìn)用风险(xiǎn)的(de)担(dān)忧。

　　可转债兼(jiān)具债(zhài)券(quàn)和股(gǔ)票(piào)双重属性，自(zì)诞生以来颇(pǒ)受市场(chǎng)欢迎。一个广为流传的说(shuō)法是，可转债“下有(yǒu)保底，上不(bù)封(fēng)顶”，即上(shàng)涨(zhǎng)时有(yǒu)“股性(xìng)”加油，下跌时(shí)有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转债30多年发(fā)展中，此前一(yī)直(zhí)未出(chū)现因(yīn)正股退市而(ér)退市的情况，也未(wèi)发(fā)生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特(tè)转债等(děng)的退市，零违约历史或将被打破，可转债信用(yòng)风险浮出水面。虽说可转债退市(shì)后，依然可以执行赎回和回(huí)售等条款，但(dàn)由于大多(duō)数上市公(gōng)司是因经营不善导致(zhì)退市，财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿(ná)不出钱进行(xíng)赎回的可能性较(jiào)大。而如果启动军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次破(pò)产重整，公司(sī)发行(xíng)的可转债(zhài)划归为普通债(zhài)权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚(gāng)性(xìng)兑(duì)付(fù)亦(yì)存在很(hěn)大不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦(mò)然发现(xiàn)，“长期稳定(dìng)的羊毛(máo)”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并(bìng)非完全出乎意料，早已在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市(shì)规则，上(shàng)市公司股票被终止(zhǐ)上市(shì)的(de)，其(qí)发(fā)行的可转债及其他衍(yǎn)生(shēng)品种应当终止上(shàng)市(shì)。过去(qù)A股退市难、退市少，成就了(le)可转债30多年零退(tuì)市、零违约的“神话”。随着(zhe)全面注册(cè)制改(gǎi)革的持续(xù)推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态(tài)化退市(shì)机制正在(zài)形(xíng)成，以上市股为锚(máo)的可(kě)转债也跟(gēn)着出清，违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)随之(zhī)上升(shēng)。退市，或将成为可(kě)转债市场新常(cháng)态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态在改变，投资者没有理由一成(chéng)不变(biàn)，是时候重塑对可转债(zhài)的(de)认知了。投资者要(yào)改变“闭眼买债”的路(lù)径依(yī)赖，学会优择(zé)品种，规(guī)避风险。在选(xuǎn)择债券时，要理性评估(gū)正(zhèng)股基本(běn)面、成(chéng军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次)长性、估值水平(píng)以及发债公司偿债能(néng)力等，防范债券退市、违约风(fēng)险；在取(qǔ)舍标的时(shí)，应远离正(zhèng)股业绩表现不(bù)佳、估(gū)值较低、退市风险较高的(de)标的(de)，而选(xuǎn)择(zé)正股经营效(xiào)益良好(hǎo)、估值合(hé)理且随市(shì)场下跌估值出现压缩的标的(de)。并密(mì)切关注可转(zhuǎn)债市场风格(gé)变化，及时(shí)调整配置比(bǐ)例和结(jié)构，学(xué)会在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形(xíng)势变化。目前(qián)关于(yú)可转债(zhài)的退市(shì)处理(lǐ)还有不少(shǎo)空白(bái)和盲点，监管(guǎn)部门应尽快打齐补丁，给(gěi)予市(shì)场(chǎng)明(míng)确预期。比如(rú)，可进一步(bù)明确可转债在退(tuì)市后(hòu)是否仍存在交易可(kě)能、是(shì)否还拥有转(zhuǎn)股功能(néng)等(děng)。同时，应(yīng)加(jiā)强对可转债的风(fēng)险防(fáng)控，强化发行(xíng)前的信用评级，对(duì)于(yú)信用资质较(jiào)弱的公(gōng)司(sī)，可考虑(lǜ)提(tí)高(gāo)担保资产与回售(shòu)条款(kuǎn)等(děng)相关要求，适当提升准入门(mén)槛，以(yǐ)更(gèng)好保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制下(xià)，军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次证(zhèng)券市(shì)场将(jiāng)迎来全方位、根本性的变化。过(guò)去一些“无(wú)脑买入(rù)”“跟风(fēng)买入”的简单套路(lù)行(xíng)不通了，一些规则制度(dù)上(shàng)的短板不(bù)能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括可(kě)转债在内的投资方法(fǎ)，完善(shàn)配套制度(dù)，提升风险意识，共促(cù)A股(gǔ)市场健(jiàn)康稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次