随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(y遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用è)股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对(duì)市场的看(kàn)法，遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用基金君为大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自身实(shí)力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对(duì)于(yú)新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的(de)应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的(de)相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会对目前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得我们(men)投入(rù)非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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