财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道(dào)的(de)首季，包(bāo)括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操(cāo)作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到(dào)市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势(shì)十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当现实中真的可以把人玩坏吗年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最多(duō)的(de)是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具有吸(xī)引现实中真的可以把人玩坏吗力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的(de)“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为(wèi)这些(xiē)股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于大模型(xíng)的(de)突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实没有太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与(yǔ)现实中真的可以把人玩坏吗幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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